股票长期停牌让投资者无奈 股市出现“二级半市场”

　　本报讯据《证券时报》报道，对于很多投资者来说，股市的一大魅力除了预期能获得较大的收益外，流动性好、能够及时变现，也是其中的一个重要原因。不过，由于技术上的原因，一些投资者却无法体会到这种便捷，由此也催生出所谓的“二级半市场”。

　　漫长的停牌

　　去年以来，由于股改全面铺开以及重大资产重组项目的增多，上市公司临时停牌频率和时间均明显增加。随着等待时间不断加长，持有这些上市公司股票的投资者心态也发生了微妙变化，从欣喜万分，到翘首以待，再到望眼欲穿，最后演变成坐立不安。

　　据统计，截至前日，两市停牌时间超过5天的上市公司有71家，有18家上市公司停牌起始日要追溯到2006年。其中，S双汇从2006年6月1日起一直停牌至今。

　　由于大多数投资者对停牌时间缺乏预见性，这种漫长的等待，也由此前的兴奋不已演变为坐立不安。如一位持有某上市公司股票的投资者，在该股停牌一个月后，便隔三差五致电上市公司及《证券时报》，询问该公司复牌时间。另有部分投资者，甚至对停牌个股采取了回避态度，纷纷在股改投票前卖出股票。

　　实际上，对长期停牌个股感到望眼欲穿的除了普通散户，还包括机构投资者。从去年12月9日S双汇股权转让事宜获得商务部批复，该股何时复牌就一直牵动着市场的神经。怎奈，S双汇复牌时间一再推迟，重仓持有S双汇的封闭式基金—————基金金鑫倒成了S双汇复牌的“晴雨表”：今年基金金鑫曾两度大涨7%以上，市场也随之传出S双汇即将复牌的消息。

　　怪诞的“二级半市场”

　　投资者持有长期停牌的个股，除了心理上的焦急，也会遇到一些意想不到的麻烦。

　　如某创新类券商深圳营业部的张先生，去年上半年在朋友的推荐下买入了20000股延边公路(现名S延边路)，买入价不到5元，虽然一度被套，但善于捂股的性格让他最终逮上了一匹黑马。由于坚定广发借壳成功的信念，张先生在延边公路长达4个月后的复牌且股价翻番后，依然没有卖出。

　　在随后的等待过程中，恰逢中信证券的大幅飙升，张先生更加兴奋不已，每天都在盘算着盈利的增长。

　　不料，这一次的等待过了5个月之久还没见动静，期间，张先生突遭变故急需资金。营业部一个熟识的朋友在得知此事之后表示，愿意以每股20元的价格收购张先生手中的延边公路，以解燃眉之急。尽管预期一旦广发证券借壳成功，延边公路复牌后股价可能不止20元，但张先生仍应允了此事，最终卖出了10000股。

　　持有上市公司流通股，却只能私下协议转让，这也成为证券市场的一道独特风景线，我们姑且称之为“二级半市场”。从数量上来看，“二级半市场”或许仅仅只是个案，但由此引发的问题却值得我们思考。

　　不受法律保护的交易

　　按照公司法中股份有限公司股份转让的有关规定，股东转让其股份，应当在依法设立的证券交易场所进行，或者按照国务院规定的其他方式进行。“二级半市场”明显违反上述规定。

　　对此，北京市康达律师事务所娄建文律师表示，由于违反相关法规，张先生私下卖出股份的行为将不受法律保护，一旦发生纠纷，对买入方显然更为不利。某券商营业部总经理也指出，客户之间的私下转让行为合理但不合规，营业部无法约束及协助过户，故对此行为不予支持。

　　娄建文还指出，这种私下转让除了交易本身无效外，还有可能涉及内幕交易或操纵股价等问题。他建议，持有长期停牌股票的投资者如果急需资金，可以采取股票质押贷款等其他办法，避免私下转让。