少计提准备金以致利润暴增 中信证券砸深发展年报

　　深发展昨日曝出亮丽年报，净利润大涨319％，去年每股收益猛增至0.67元。与此同时，中信证券发布评级报告指出，深发展少提准备金，使净利暴增，是值得广大投资者警惕的非正常高增长。

　　昨日深发展公布2006年年报，该行去年实现净利润13.03亿元，比2005年的3.11亿元大幅增长319％，远远高出国内银行业的平均增幅。

每股收益也由2005年的0.16元猛增至0.67元，在上市银行中居于前列。而董事长法兰克·纽曼也拿到了国内上市公司中罕见的年薪——995万元。

　　如此亮丽的年报，令深发展昨日复牌交易后一度大幅飙升5％，但截至收盘报19.95元，仅较前一日上涨0.3％。

　　中信证券金融行业首席分析师杨青丽的评级报告指出，“深发展净利增长319％，但这增长主要原因却来自于计提准备减少21％。”

　　杨青丽分析认为，深发展资产质量在上市银行中是最差的，2006年末不良率达到7.98％，准备金覆盖率又最低，2006年末为48％，在此背景下竟然少提准备，使净利润增长率高达300％多，这样明显的不实利润竟然刺激股价疯狂上涨。

　　“如果将计提准备增长率由－21％提到至30％，则净利润增长率只有24％。民生银行2006年不良率不到2％，覆盖率在100％以上，但当年计提准备还增长31％。相比之下，深发展的做法让人另眼相看。”杨青丽表示。

　　最后，报告认为深发展业绩高增长并没有彻底改善深发展的资产质量及经营状态，巨额不良资产彻底消化才能使深发展财务状况有根本好转。按照目前的情况，仅给出其8元的合理估值，并维持“卖出”评级。

　　那么，深发展为何要这样大幅“虚增”利润呢？杨青丽告诉记者，深发展股改方案始终不被市场接受，2006年做出较好的年报，股价水涨船高，接下来的股改，可能更容易通过。另外，其大股东外方新桥投资承诺五年不兑现，目前时间只剩下两年左右，相比入股时3.6元的价格，做高股价，为顺利出局做准备。