新观察⑥该谈谈风险教育了

　　不管是泡沫论，还是“2·27”暴跌，都没能阻挡住人民群众投身股市的热情———从新春股市恢复交易以来到上周五，沪深新增A股开户数累计已经突破200万户，精确地说，是202.5953万户。

　　这个数字意味着什么呢？可能和前几年比较一下看得会更清楚。

统计显示，2005年A股开户数仅为85万户，也就是说今年四个礼拜的开户数已经是2005年一年开户数的两倍多。再往前看，2003年全年A股开户数为135万户，2004年为168万户，显然都远远赶不上今年这一个月的开户之盛。某位证券监管部门的同志谈到如此壮观的开户盛况，大发感叹：“如果再回到计划经济年代就好了———要想开户，先要到我们这里等批条。”

　　等批条是绝对不可能了，监管部门不但没有从开户数激增中得到多少直接的“油水”，反而肩上的担子更重了。因为这些新入市的投资者都没有几年套牢的惨痛经历，即使听说过老股民的血泪史，但去年以来他们看到的、听到的都是暴富的故事，加上人类记忆习惯于淡化甚至删除那些不愉快的印迹，所以他们都是抱着满满的希望入市的。如果遭遇严重亏损，相信不能接受，将亏损原因归之于监管层甚至政府的都不会是少数。

　　早几年，股市极度低迷的时候，各地的证监部门应该都接待了不少满腹怨气的股民，还有些则学习讨薪的农民工爬上高架桥，去北京上访，甚至还有消息说，某地一股民欲携炸弹攻击交易所。某些消息可能有夸大之处，但过去几年“市场倒逼政策”却真有其事，由于市场持续低迷，股民怨气重，这时候往往能“讨到”一个安抚政策，从某种意义上说，股权分置改革也是市场逼出来的结果之一，因为如果再不出此策，内地股市可能真的要推到重来了，因为其当时已经丧失了大部分功能。

　　不过，现在内地股市刚恢复生气不久，又面临可能被“捧杀”的局面———新增投资者带着他们的积蓄甚至是借款源源不断冲进来。对一个容量有限的市场而言，资金太多了，不是好事。当退潮的时候，我们能看到谁是裸泳者，但资金大潮疯狂涌来的时候，沉渣也被冲起，谁是裸泳者就很难辨认。目前的股市就是这样，价值投资很少有人再提，各种概念、传闻则满天飞，很多垃圾股借着各种消息股价飞升，虚假陈述、内幕交易又成为部分利益集团攫取财富的利器。

　　好在监管层的反应比以前快了很多，上周在对证券分析“黑嘴”蔡国澍立案调查之后，又对因签订“巨额合同”而导致股价被连续拉出十个涨停的杭萧钢构公司进行调查。这在一定程度上打击了目前市场过度投机的气氛，但仅仅这样还不够。蔡国澍决不是第一个传播不实传闻的分析师，杭萧钢构也不是第一个可能与黑庄有瓜葛的上市公司。监控不力的结果很可能是，几年前股市低迷时期的局面再现。

　　但仅靠管理层监控也是不够的，靠证监部门那有限的力量很难顾及到1000多家上市公司（还在不断增多）和数万人的证券从业队伍（同样规模在扩大）。前些年，一些上市公司被大股东、管理层掏空，等监管层立案时，有关责任人已经在海外逍遥去了。面对投资者的质疑，证券监管部门人士就曾强调，“我们人手不足，精力有限。”

　　既然不能一个个去监控，那就杀鸡儆猴，对证据确凿的违规者进行严惩。我们认为，引入集体诉讼制度是当务之急。只有庞大的赔偿金额才能让这些违规者胆寒。当然，投资者教育也必不可少，“股市有风险，投资需谨慎”，只有这句话不再是贴在墙上的标语，而是深入到投资者的心中时，才真正发挥作用。而要做到让投资者自愿对自己的投资结果负责，前提也必须是严惩各种操纵股价和内幕交易的行为。（吴谭）