保本基金，亏了包赔，赚得不多

　　保本基金是指在基金产品的一个保本周期内（一般是2－5年），对投资者的本金提供100％或者更高、更低保证的基金。但若提前赎回，则不享受保本承诺。保本基金在保本期内一般不接受申购，可以申购的部分资金也将不享受保本承诺，但可以赎回，因此保本基金也被称为“半封闭基金”。

　　（一）交易方式

　　保本基金的认购和普通开放式基金的购买方式一样，但是因为它有一个保本期，持有人必须持有到期，否则就不能享受保本的承诺。在保本期内，投资人如觉得收益已经达到预期，也可以选择赎回。同时，有些保本基金在保本期内也开放申购，但申购的资金不享受保本承诺。

　　（二）交易费用

　　目前国内的保本基金认购费率不高于1％，保本期内的赎回费随持有期的延长而减少，如持有到期则赎回费为0；保本基金的管理费率为1.2％，托管费为0.2％，低于主动管理的股票型基金，略高于债券型基金。

　　（三）投资期限

　　由产品结构决定了保本基金的投资期比较长，一般至少要3年，国外也有8-10年的长期保本基金。目前国内的保本基金大多设置了3年的保本周期，也有2年的。

　　（四）基金品种

　　目前市场上已经有6只保本基金，分别为南方避险、嘉实浦安、国泰金象、国泰金鹿、银华保本、天同保本。其中除了国泰金鹿的保本周期为2年外，其余几只的保本周期均为3年。银华保本已经于今年3月1日到期，并转入第二个保本周期。

　　（五）投资策略

　　1、适合哪些人

　　保本基金适合风险承受能力比较弱的投资者投资或是在未来股市走势不确定的情形下投资。风险承受能力较低的投资者可将该类基金作为首选投资品种，能承受中、高风险的投资者可将其作为组合投资中风险最低、收益适中的安全品种之一。

　　2、买新发行的保本基金

　　一般保本基金的保本条款规定，在持有到期日（一个保本周期）后赎回的，赎回部分受保本条款的保护；而在到期日前赎回的，将得不到保本承诺。保本基金使用的组合保险技术，为了保证在保本期结束时基金资产的安全垫不受损失，需要最大限度地保证保本周期内固定收益证券投资部分具有稳定的现金流入；而投资者在此期间的赎回行为会影响到现金流的稳定性，增加保本难度。因此，一般保本基金成立以后即进入“半封闭”状态，不鼓励投资者在此期间进行赎回；通常采用的做法是增加保本期内的赎回费用，以及对提前赎回部分不做本金担保。受保本条款的限制，投资者应认购新发行的保本基金。

　　3、宜长线持有

　　保本基金如不持有到期，基金公司则不会兑现保本承诺。同时，由于保本基金是半封闭型基金，基金管理人为了限制流动性，可能会提高赎回门槛。较高的赎回费用也会让投资者承担更多的损失。

　　4、保本基金收益有限

　　风险低的同时，预期收益也不会太高。“保本”性质一定程度上限制了基金收益的上升空间。保本基金的投资通常分为保本资产和收益资产两部分。在境外，为实现到期日保证金额的保本资产部分采取“消极投资”，通常投资于零息债券等政府债券、信用等级较高的债券或大额定期存单，期限相当于保本周期，到期金额为保本金额。收益资产部分则进行“积极投资”，投向股票或期权、期货等金融衍生工具。因为保本基金中债券的比例较高，其收益上升空间有一定限制。保本资产部分越大，积极投资部分比重越小，额外收益的空间也越小。