ETF基金：赚了指数就赚钱

　　ETF是英文全称ExchangeTradedFund的缩写，字面翻译为“交易所交易基金”(实际上，国内以前大都采用这一名称)，但为了突出ETF这一金融产品的内涵和本质特点，现在一般将ETF称为“交易型开放式指数基金”。

　　ETF是一种跟踪“标的指数”变化，且在交易所上市的开放式基金，投资者可以像买卖股票那样，通过买卖ETF，从而实现对指数的买卖。因此，ETF可以理解为“股票化的指数投资产品”。

　　（一）交易方式

　　ETF基金有两种交易方式：

　　一是场外交易(一级市场)，即投资人直接向基金公司申购和赎回。这有一定的数量限制，一般为5万个基金单位或者其整数倍；而且是一种以货代款的交易，即申购和赎回的时候，付出的或收回的不是现金而是一揽子股票组合。场外交易，投资者需开设有上海证券交易所A股账户或深圳A股账户（如果要买的基金是上海证券交易所的，就开上证A股账户），或者基金账户。

　　二是场内交易（二级市场），即在交易所挂牌上市交易，以现金方式进行。与通常的开放式基金不同的是，交易所交易基金在交易日全天交易过程中都可以进行买卖，就像买卖股票一样，还可以进行短线套利交易。一般来说，在交易所买卖操作比较方便，也适合中小投资者。

　　投资者通过二级市场认购或申购ETF基金只需开设证券交易账户。由于当日开户当日无法进行认购，所以投资者应在参加认购前办好开户手续。

　　（二）交易金额

　　通过场外交易的门槛比较高，如中小版ETF的门槛为10万份，上证ETF30万份起步，50ETF和100ETF门槛为100万份。

　　而二级市场交易的门槛则很低，一般100份就可以交易了。

　　（三）交易费用

　　ETF的二级市场的交易成本包括交易佣金、印花税等，一级市场则包括申购手续费、赎回交易费等。国内目前买卖ETF、申购与赎回ETF不需缴纳印花税；加上ETF独特的复制指数和实物申赎机制，大大节省了研究费用、交易费用等运作费用。

　　所以一般ETF管理费和托管费不仅远低于积极管理的股票基金，而且低于跟踪同一指数的传统指数基金。以上证50ETF为例，其管理费率、托管费率分别为0.5%和0.1%，大大低于现有指数基金的平均水平1.05%和0.21%。

　　（四）份额计算

　　其中,基金份额参考净值＝(申购、赎回清单中必须用现金替代的替代金额＋申购、赎回清单中可以用现金替代成份证券的数量与最新成交价相乘之和+申购、赎回清单中禁止用现金替代成份证券的数量与最新成交价相乘之和＋申购、赎回清单中的预估现金部分)/最小申购、赎回单位对应的基金份额。

　　（五）基金品种

　　目前市场上已有的ETF品种有5个：

　　上证180ETF，易方达深证100ETF，上证红利ETF，上证50ETF，中小企业板。

　　（六）什么是ETF套利？

　　由于ETF在两个市场同时存在，既可以在二级市场上买卖ETF份额，也可以通过一级市场设立或者赎回ETF份额，而这两种情况下得到的ETF份额本质是一样的。由于二级市场上的成交价格是由供需决定的，因此，ETF二级市场上的价格会偏离其一级市场的净值，从而产生折(溢)价的问题。

　　由于ETF可以同时在一、二级市场上操作，因此，一旦当ETF折(溢)价率达到一定程度后，投资者可以通过在一、二级市场对ETF进行相反方向的套利操作而获得收益。

　　（七）ETF的优点

　　首先,ETF克服了封闭式基金折价交易的缺陷。这一现象在我国表现得尤为突出。当前在沪深证券交易所上市的54只封闭式基金二级市场交易价格,相对于其单位净值,平均折价幅度接近30%以上。由于封闭基金的折价交易,全球封闭式基金的发展总体呈日益萎缩状态,其本来具有的一些优点也被掩盖。ETF基金由于投资者既可在二级市场交易,也可直接向基金管理人以一揽子股票进行申购与赎回,这就为投资者在一、二级市场套利提供了可能。正是这种套利机制的存在,抑制了基金二级市场价格与基金净值的偏离,从而使二级市场交易价格与基金净值基本保持一致。

　　其次,ETF基金相对于开放式基金,具有交易成本低、交易方便,交易效率高等特点。目前投资者投资开放式基金一般是通过银行、券商等代销机构向基金管理公司进行基金的申购、赎回,股票型开放式基金交易手续费用一般在1%以上,一般赎回款在赎回后3日才能到账,购买不同的基金需要去不同的基金公司或者银行等代理机构,交易便利程度还不太高。但投资者如果投资ETF基金,可以像股票、封闭式基金一样,直接通过交易所按照公开报价进行交易,资金次日就能到账。

　　最后,ETF一般采取完全被动的指数化投资策略,跟踪、拟合某一具有代表性的标的指数,因此管理费非常低,操作透明度非常高,可以让投资者以较低的成本投资于一揽子标的指数中的成份股票,以实现充分分散投资,从而有效地规避股票投资的非系统性风险。