在振荡牛市中掘金(图)

　　上周，股市大盘小步快跑，沪综指一度突破3200点大关。图为长沙股民在关注行情。石祯专 摄

　　本报讯（通讯员汪凌）“虽然阶段性的热点在不断切换，但我们相信，坚定的持有优秀公司必然会带来丰厚的回报。”针对近期股市的大幅振荡和个股涨跌的“二八现象”，兴业基金的专家们指出，股市投资就是分享优秀企业的成长，买入并持有绩优蓝筹股，以时间换空间，依然是今年主要的投资策略。

　　回报率将大幅下降

　　经过2006年的大幅上涨，很多公司的股价基本上已经反映了市场对2007年的业绩预期，甚至部分公司透支了更长时间的盈利增长。在这种情况下，兴业基金分析认为，2007年股市的回报同比2006年会较大幅度的下降。另外，由于大幅上涨之后，普通投资者乃至机构主力的分歧加大，市场的波动也会加剧，因此基金的投资难度也相应增加。

　　兴业基金预计，股市目前已经进入结构牛市、稳步增长的阶段，而结构分化在禁售股可以流通后将日益明显，股市也从快速上升阶段进入平稳增长阶段。

　　挖掘业绩潜力公司

　　就估值而言，目前沪深300指数的平均市盈率在25倍至30倍左右，部分龙头公司的估值水平高达40倍至50倍，A股相比H股也出现较明显的溢价。兴业基金从这个角度来看，市场整体低估的因素已经消除，市场估值水平要进一步大幅提升有一定的困难。

　　“经济快速增长和上市公司利润快速成长，仍旧使得国内股市充满宝藏。”兴业基金同时指出，在这种情况下，业绩超过预期的公司和能够获得外延式变化的公司成为市场追逐的热点，而外延式变化主要是重组、资产注入和集团整体上市。但是，随着对“大非”、“小非”禁售期的结束，参与没有基本面支撑的重组类公司是比较危险的，毕竟天下没有免费的午餐。

　　股民操作不宜激进

　　时下，市场各方关于“支持股市向上的积极因素”的讨论已经太多了，而兴业基金认为，投资者应更多关注一些负面因素在今年对股市的影响，包括：估值整体上不便宜，使得选股相对变得困难，对成长性过度追逐可能面临期望落空；新股、大小非减持和频繁的定向增发，进一步考验市场的承接力；央行加息等因素将减少市场上过度的流动性；普通投资者赎回基金可能引致的负向循环等等。

　　这些负面因素的存在，决定今年的股市很难一帆风顺，前进中将伴随波折。因此，投资者在操作思路上不宜过分激进，在行业选择和仓位配置上要充分预估到可能的风险。

　　牛市根基依然存在

　　不过，兴业基金仍然认为，此轮牛市的根基依然存在，市场向好的格局不变。

　　兴业全球视野基金表示，今年会保持一个比较均衡的仓位。同时，将积极寻找具有全球竞争优势的产业和公司，或者是具有中国特色的产业和公司进行投资。同时，适度参与一些主题投资，譬如奥运、3G、节能、央企整体上市等。

　　兴业趋势基金则表示，将继续沿着公司成长性主线进行深度挖掘，强调通过行业配置和仓位调整控制风险，关注大股东资产注入、制度变革带来的投资机会，同时也关注一些主题性投资，包括：国家政策支持的重点行业（机械制造、环保、农业等），重点地区（西部资源带、环渤海经济圈），重点领域（军工、自主技术创新领域）。