一季度业绩大增消除股市泡沫隐忧

　　在股市上涨的同时，有关估值是否过高，市场是否存在泡沫的争论也日益增多。不过，从近期发布的宏观数据以及业绩预告的情况来看，今年一季度上市公司业绩有望再创新高，这也为股指的继续走高奠定了较为坚实的基础。

　　Wind资讯提供的数据显示，截至昨日，共有62家上市公司发布了一季度业绩预告，预增、扭亏公司分别为36家和7家，合计占比近70%。

　　从行业分布来看，目前的预增公司主要分布在机械、金属非金属、电力、医药等行业。如石化行业中，就有鑫富药业、浙江龙盛、山西三维、华西村、蓝星清洗、太化股份、天茂集团等7家上市公司发布业绩预增公告，其中，山西三维、天茂集团增幅超过300%。而在机械设备行业中，上海汽车预增300%以上，金马股份预增250%-300%。电力行业中则有宝新能源、乐山电力等公司增幅超过100%。

　　宏观方面的数据更进一步证实，上述行业上市公司的业绩增长绝非个别现象。4月2日国务院国资委最新公布的数据显示，今年前两个月，425户国有重点企业实现利润1582．7亿元，同比增长39％，增速比上年同期提高32.7个百分点。在28个行业中有25个利润增长，冶金、化工、汽车、电力、交通、建筑和煤炭行业增长较快，同比分别增长4.1倍、1.4倍、1.3倍、84.8％、73.5％、66.9％和50.5％。

　　在我们为上市公司业绩超预期大幅增长欣喜的同时，也会为其持续性感到担忧。为此，东方证券研究员冯玉明的一份专题报告在一定程度可以打消市场的疑虑。报告认为，从财务数据看，在近年毛利率下降的情形下企业盈利能力的提高主要源于三项费用及产品销售税金及附加占销售收入比重的下降，但其背后的经济因素则是中国企业在全球竞争地位的快速上升。从上市公司与规模以上工业企业的数据对比中可以发现，上市公司近两年并没有释放全部利润。但随着制度的变革特别是股权激励的大范围实施，上市公司盈利能力还将大幅提高。在上市业绩超预期的增长面前，一位对股市中期趋势持悲观态度的研究员也改变了自己的观点。他认为，市场是否处于尾声行情仍需探讨。一种可能性是，热点切换完成之后蓝筹股即带动市场强势上攻，长期牛市继续以超出投资者普遍预期的态势运行。另一种可能性则是，即使是在业绩超预期增长推动下，蓝筹股行情也属于尾声，因为估值继续提升的动力可能不足。尽管后一种可能性仍然较大，但就短期而言可以明确的是，盈利超预期增长可以推动蓝筹股行情至少延续到4月份。（万鹏）