基金游资博弈大盘行情（基金动态）

　　沪深两市在连续上升后出现一定的滞涨迹象，但由于市场承接力较强，在反复震荡后重返升势。热点方面，有色、钢铁与部分低价股表现活跃，展望后市，基金与游资的角逐将越演越烈。

　　细心的投资者应该都能发现，本轮上涨行情的特点与去年下半年的大蓝筹行情有着惊人的相似：第一，两轮行情在启动前都经过两至三个月左右的反复震荡，并且伴随着巨大的成交量。

　　从以上的特点来看，大市的走势似乎在应验着技术分析理论的重要假设，即历史总是不断地上演。也许有人会问，现在的情况和从前已经不能相提并论了，现在估值水平偏高。事实上，这种顾虑是有一定道理的，和A股联动性较强的港股市盈率才20倍（已经是近年来的最高水平），但A股的加权市盈率已经超过40倍。

　　事实上，A股的估值水平是结构性的，泡沫也远未达到可怕的地步。如权重较大的银行板块，按照中信银行IPO的初步询价结果，发行市净率在3倍左右，考虑到中信银行上市后15%左右的升幅，市净率约在3.4倍左右。相对而言，目前银行板块应只是略微偏高。正因为如此，有人调侃说，现在分不清到底是A股高估了还是港股低估了。

　　最重要的是，估值水平本来就是动态的，中长期性的，且包括着心理预期等难以量化因素。因此，从估值的角度很难正常分析市场的短期走势。正如杰明·格雷厄姆所说，以近期的眼光看，股市是一个投票箱；以长远的眼光看，股市是一个天平。可见，在资金泛滥的情况下，短期内投资者只能做的是尊重市场，顺势而为。

　　在A股市场的主流资金中，基金应该算是处于绝对的领头位置，在市场中的影响力是不容置疑的。尽管如此，在市场面前基金还是会常常处于尴尬境地，例如在近期的行情中，基金几乎全线跑输大盘。相反，游资却赢得了2007年的开门红。

　　基本上，基金等机构资金无缘低价股的行情。最重要的是，大市连续上涨的态势在不断地否定基金等机构在前期减仓的正确性。为了改变落后大盘的被动困境，基金等机构有必要重新塑造部分强势板块，和游资分庭抗礼。展望后市，基金与游资的角逐将越演越烈，甚至可能进入加速上涨期。需要注意的是，这也将意味着风险急剧上升，因此投资者在策略上除了注意控制仓位外，还要紧跟市场热点的切换节奏。