基金：申购赎回两疯狂（市场点睛）

　　股市火爆，引来了一阵又一阵的基金申购热潮。日前，某基金公司发行新基金，一天之内获得超过900亿元的认购，如果不是事先就约定100亿元首发限额，超过按比例配售原则的话，那么基金首发的实际筹集资金记录，将又一次被改写。

　　不过，坦率说来，这只是问题的一个方面。人们注意到，就在基金申购持续升温的同时，基金的赎回潮也日益高涨。据统计，今年一季度基金总申购额是5006亿元，但同期赎回额也有4692亿元。两者相抵，净申购不过314亿元。这个数字，不过就相当于日前追捧一个基金的900亿元资金的1/3强。这就是说，虽然有很多资金在申购基金，但基金同时还面临巨大的赎回压力。去年年底的时候，有个基金一天就发行了419亿元，但现在其规模已经下降到280亿元，这就意味着差不多有1/3的资金在三个月内选择了赎回，尽管当时是好不容易才申购成功的。

　　为什么一方面是巨额申购，另一方面又是巨额赎回呢？具体来说，原因有二：

　　一是现在社会上的闲散资金很多，同时受到股市财富效应以及基金盈利能力的吸引，结果就有相当多过去从来不接触证券，也不了解基金的投资者，现在选择了投资基金。由于缺乏相应的知识，所以他们一开始就专门申购新发行的基金，以为这种基金便宜，风险小。所以，现实情况是一方面新基金热销，另一方面老基金则受到冷遇。这种状况其实是不正常的，但它的出现却提示了一种投资心态。而当又有新的基金发行时，的确也会有人又把申购还不久、刚开始打开的基金赎回，继续申购新基金。这种操作显然不那么合理。但是，从现状来看，它们又确实存在着。

　　二是客观上今年以来基金的操作并不像去年那样让人满意，总体上是跑输大盘的。当然，这也很正常。但对于那些抱着很高的预期来买基金的投资者来说，难免有所失望。

　　相反，由于市场热点转移，一些非基金重仓股，甚至是进不了基金股票池的股票，倒是出现了大涨。今年以来股价翻番的700多个股票，极大多数属于这种类型。

　　事实上存在的“八二现象”，让很多投资者感到操作股票还是比较容易的，赚钱不难。既然这样，何必再要让基金来理财呢？实践中确实有很多“基民”，随着时间的推移，慢慢变成了股民。而要变成股民，当然就会去赎回基金。基金在热销的同时，也被疯狂地赎回，这种看似不可思议的事情，却在实际操作中表现得具有某种合理性。

　　基金申购火爆，表明市场资金供应充分。现在看来，这个趋势只是刚刚开始。而基金被大额赎回，又说明投资者参与直接投资的热情很高。虽然，从某种角度上说，以上这种操作都未必是很理性的，甚至显得有点幼稚。但是，人们不能要求一个尚属于新兴并在转轨的市场，在各方面都表现得十分理性。另外，市场也正是在逐步走向理性的过程中，实现它的发展。所以，对于基金热销与大量赎回，人们无须担忧，相反还能从中感受到市场发展的有力脉动。