降低门槛促进中小板加快发展

　　降低门槛促进中小板加快发展

　　成思危建议制订《风险投资促进法》，推进风险投资产业大发展

　　“如果再努力一些，深交所中小企业板可以发展更快，关键要适当降低门槛，把上市公司规模从目前130家左右快速壮大到400家左右，为二板市场的设立创造条件。

”在昨天的第9届中国风险投资论坛上，全国人大常务委员会副委员长、中国民主建国会中央主席成思危为构建促进风险投资发展的大环境而积极倡言。

　　成思危认为，从长远看，我国应制订《风险投资促进法》，把对投资人的权益保护和创新者知识产权的保护、允许用私募方式设立风险投资基金、设立二板市场等方面的内容都纳入其中。

　　中国风投风头正劲

　　“中国风险投资自2006年步入全新发展时期。”成思危介绍，根据中国风险投资研究院的统计，到2006年底，我国风险资本总量超过583.85亿元，比2005年高出32.31％。去年，我国风险投资量也创历史新高，投资总额为143.64亿，比2005年增长22.17％。2006年，我国有371家以上的企业获得过风险投资的支持。

　　成思危分析，风险投资“风头”正劲，与我国经济持续快速发展密不可分。去年我国提出了建设创新型国家的宏伟目标，而没有风险投资的支持，创新者就不可能实现创业的梦想。所以，建设创新型国家目标的提出，为中国风险投资的发展提供了强大动力。同时，国外资本看好中国、国际风险投资业复苏、中国股市迎来牛市等，都为国内风险投资带来强劲增势。

　　风投回报可能高于股市

　　中国风险投资赚不赚钱，是不是暴利行业？成思危说，总体来说，风险投资收益率高于一般行业，但不是暴利行业。

　　“现在有不少人认为风险投资是暴利行业，一讲哪个成功就是翻了多少倍。其实成功的风险投资确实上市翻了好多倍，但风险投资领域有一个‘成三败七’原则，成功的3个项目往往要填补失败项目的损失。”成思危举例说，1965年－1985年，美国风投平均回报率是19％，大概是同期股票投资的两倍，是长期债券投资的5倍。这说明两个问题：一是风投回报率高于其它投资工具，现在国内不认识这一点，只看到股票市场，没有看到风险投资实际的回报率可能比股票市场还高；二是风投本身不是暴利行业。

　　“我们在宣传上，包括风险投资家本身都有这个毛病：只讲过五关斩六将，不讲失败。”成思危表示，自己最近主持编纂了一本中国风险投资案例集，把成功案例和失败案例综合在一起供大家参考。

　　成思危在讲风险投资的特点时指出，风投首先是有风险的投资，且风险较高；第二，正因风险颇高，风险投资才是组合的投资，要投一批项目，利用成功项目的收益来弥补失败项目的损失；第三，它是长期投资，从投入到产出大概3－7年；第四，它是权益投资，着重是企业价值的成长，而不是办企业集团，当权益增长到一定程度，就要把权益转让出去，上市或并购，收回投资再从事新的风险投资；第五，风险投资是专业投资，投资方要利用经验、关系、各种知识来帮助有创新技术的人来创业。

　　中小板有400家即可设二板

　　成思危坦然表示：“我认为今后应制订《风险投资促进法》，这部法律应包括对投资人的权益保护和创新者知识产权的保护、允许用私募方式设立风险投资基金、设立二板市场等多方面的内容。”

　　他说，二板市场的酝酿设立经过了很长时间，面临很多困难，因此二板市场的发展应分三步走：第一，在不降低条件的情况下，在主板设置中小企业板，这一点已在2005年实现；第二，逐步扩大中小企业板，并相应降低门槛；第三，达到一定规模的情况下，设立独立的二板市场。

　　成思危强调，中小企业上市的门槛主要有二：资金总量和3年业绩（连续盈利）。创新型的中小企业，很难要求其有3年盈利记录，如果连续3年都盈利，它可能就不需要钱了。因此，中小板的上市门槛应随着市场的变化而相应降低。

　　“第三步中设想的‘规模’到底是多大呢？不同学者有不同的意见。我认为，大概有400家左右是比较合适的，这样才能够不被边缘化。其它国家的创业板情况大体也是这样。”成思危表示，深交所中小企业板现已到了130家左右，如果再努力一点，还可以更快。但关键是要降低门槛。“如果不降低门槛、与主板市场一样，那就失去意义了。”

　　“另外我们还要采取更多鼓励风险投资的措施，比如税收减免、资助、贴息、为创业企业解决贷款担保等。”成思危表示，现在相关的政府法规正在推出，试行一段时间后，建议根据实际情况逐步上升为法律。