股指期货今起有了法律基础

　　随着《期货交易管理条例》4月15日正式施行，中国期货业“变局”开启:将从现在的商品期货单一体系，逐渐跨入商品期货、期权和金融期货并重的多元体系。

　　从法律层面对金融期货明确定位

　　专家分析指出，新条例的重要意义在于，第一次从法律层面对金融期货作了明确定位。

“可以说，有了这个条例作基础，我国金融期货的蓬勃发展指日可待，金融期货对我国社会主义市场经济体系的完善也将发挥积极作用。”中国社会科学院结构金融研究室主任殷剑峰博士说。

　　据殷剑峰介绍，所谓金融期货，是指交易所按照一定规则反复交易的标准化金融商品合约。金融期货基本上可分为外汇(汇率)期货、利率期货和股票指数期货三大类。

　　在全球范围内，金融期货等衍生品成交规模在期货交易中的比重已从1976年的不足1%，上升至目前的80%以上。近年来，我国市场经济体制建设和金融体制改革的不断推进，尤其是资本市场建设、商业银行体制改革和外汇形成机制改革的提速，对作为风险管理工具的金融期货，要求越来越迫切。

　　“新条例正是在这一背景下应运而生的。”东方证券金融期货部高级顾问方世圣说。

　　金融期货将从股指期货破题

　　有了《期货交易管理条例》，股指期货作为我国即将推出的第一个金融衍生品，就有了明确的法律基础。

　　中国金融期货交易所的有关信息显示，目前，股指期货上市各项准备工作正在紧张有序地推进。而沪深300指数代表性强、抗操纵性好、市场接受程度高，符合“安全优先、兼顾效率”的原则，因此将被作为首个股指期货品种，率先推出。“中金所将按照证监会的统一安排，在准备充分、条件成熟时推出股指期货。”中国金融期货交易所方面多次如此表述。

　　而业界更对股指期货的推出寄予厚望。国金证券的研究报告指出，从国内目前的情况来看，推出股指期货的条件基本具备。“推出股指期货本质上是为市场提供了自我纠正机制，因此适时推出更有利于市场机制的健全，并减少其推出对市场造成的动荡，增大其成功上市的可能性。”这份报告分析道。

　　最近，《期货交易管理条例》的配套措施，也已密集推出。业内人士预计，股指期货的推出也箭在弦上。

　　百姓理财生活将发生变化

　　随着股指期货的推出，逐渐与老百姓的理财生活紧密联系，普通百姓的理财生活也将发生巨大的变化。

　　首先，股指期货将改变以前的单边市的格局，在可以做空的前提下，股指期货将结束股票市场单边做多才能获利的状况，市场的博弈规则将更为合理。

　　海通证券研究所研究员李明亮指出，由于操纵股指期货的成本和难度要远远大于操纵现货股票价格，因此股指期货推出后将有效遏制国内股市的坐庄现象，机构投资者之间的博弈将走向理性的轨道。对于众多的股民，“人为刀俎，我为鱼肉”的遭遇将会越来越少。

　　其次，股指期货也为风险承受能力较高的个人投资者提供了一个全新的投资渠道。不过，中国证监会主席助理姜洋8日提醒道，逐步建成以机构投资者为主体的市场，是发展股指期货重要的指导原则和发展目标。目前，机构投资者在我国证券市场的比例还不够高，期货市场的比例更低。要形成以机构投资者为主体的市场结构，还需要做大量坚持不懈的培育引导工作。

　　最后，“专家理财”的优势则越来越明显。海通证券研究员李明亮指出，股指期货推出后，股市参与者构成会进一步发生分化，社保基金、保险资金和企业年金等大机构投资者将会加大介入股市的力度，个人投资者资金所占的比例会进一步降低，基金将成为普通百姓较好的“代言人”参与市场博弈。“靠着大树好乘凉”的百姓理财时代随之到来。

　　事实上，即使不直接参与股指期货，但由于基金公司必然参与股指期货，因此，未来参与基金投资的个人投资者，本质上已经间接地参加到股指期货投资中来。即便不参与基金投资，由于股指期货与股票现货市场的联动性日趋密切，参与股市投资的普通百姓，也将不得不关注股指期货行情的起伏变化。

　　新华社记者黄庭钧

　　(新华社上海4月14日电)