南京证券总裁步国旬：行情火爆券商更应创新求发展

　　在券商龙头股中信证券本轮行情复权后涨幅高达16倍的刺激下，券商上市已成为制造牛市赚钱效应的爆炸性题材。最近，广发、海通等10家券商已公布借壳上市消息，招商、国泰君安等券商也在紧锣密鼓推进新股首发（简称IPO）进程。

　　作为有着16年连续盈利记录的券商，南京证券的上市进程备受市场关注。日前，南京证券总裁步国旬在深圳接受记者采访时表示，南京证券已在筹划新一轮的增资扩股，力争在明年实现新股首发上市。

　　本报记者熊元俊文许光明图筹划增资扩股加快上市自从2003年1月6日中信证券实现IPO上市后，由于深沪股市持续走弱，证券业连续多年出现整体性亏损，券商股权一时成了烫手山芋。不过，随着去年以来股市走出指数翻番的大行情，在券商上市题材中寻宝，已成为投资界的时尚。今年1月16日，某媒体刊登了南京证券可能借壳南纺股份的股评文章，南纺股份因此连续涨停。事后，南纺股份刊登澄清公告，但股价依旧涨个不停。“当时，我们也刊登了澄清公告。从来未和南纺股份谈过这事。”步国旬表示，借壳上市这事本来是好事。但是，由于股市的以讹传讹，尤其是股评文章的捕风捉影，管理层加强了对券商借壳的监管，券商借壳上市的难度因此加大。步国旬表示，虽然南京证券仍然不排除借壳上市的可能，但是，首选仍是IPO。“因为借壳时能看到的成本倒是无所谓，就怕企业隐藏着不干净的账目。”据悉，南京证券是江苏省首家专业证券公司，由南京市国资集团和部分国企投资组建，设立时间为1990年12月，正式营业时资本金才1000万元。目前，南京证券资本金为10.22亿元，资产规模60余亿，托管客户证券市值400余亿。步国旬信心百倍地说。“我们计划在2008年实现IPO上市。如果实现上市，南京证券市值最少过百亿。”“此前，南京证券迟迟未上市的主要原因，是受到资本金的束缚。”步国旬透露，“目前，南京证券已在筹划新一轮增资扩股，以期达到各项创新业务对净资本的要求。”封杀德隆系的融资陷阱据南京证券的财务数据显示，如果你在1990年投资南京证券，你每年拿到的公司年度报表都是喜人的盈利，而且回报也不低：在两次分别送股30％和20％的情况下，12个分红年度平均分红率高达15％。在券商寒冬的2003年和2005年，南京证券各项财务指标依然逆市飘红。而行业背景则是有30多家券商因为资不抵债或者违规等原因，被“红牌”罚出局。“有人说在熊市里，大券商因为做得太大而倒霉，小券商没有做错同样也难熬。我不赞成这个观点。”步国旬认为，在16年的风风雨雨中，南京证券能守住盈利底线，关键是能抵御诱惑，在快与好之间，将“好”放在首位。

　　世纪之交，代客理财成了券商的普遍业务。步国旬回忆说，那时候各类企业最时兴的做法就是，有了闲置资金，就交给证券公司砸进股市捞上一笔。不过，南京证券管理层清醒认识到，这些钱看上去像“金元宝”，拿人家的钱炒别人的股，赚到钱还能分成。但是，在股市机制不健全、缺少有效的避险工具物情况下，一旦行情不好，“金元宝”就可能变成“定时炸弹”。为此，公司接受委托3000万元进行试验性理财，结果在半年内亏了300万，因此果断止损出局。

　　“我们的经营理念是在风险最小前提下，追求利润最大化。”步国旬表示，没有盲目放大客户资产管理业务，这种稳健规范的发展战略，让公司平稳度过了中国证券市场最寒冷的冬季。南京证券控制风险的能力，还体现在“封杀德隆”一事上。早在1999年，德隆就找到南京证券，要求以10％以上的回报来进行融资。对这种看似回报稳定实则风险巨大的陷阱，南京证券非常警觉地进行了回避。“要打造百年老店，不能贪图一时的便宜。”步国旬如是说。打造券商盈利新模式南京证券不仅连续16年赢利，在净资产收益率和人均利润指标上，也位居全国券商前列。特别是经过熊市考验之后，公司在牛市里的表现同样非凡：2006年，完成证券交易量超过1500亿元，实现利润约1.8亿。今年一季度，共完成证券交易1167亿元，比去年同期增长861.3％；实现利润2.77亿元，比去年同期增长1289.5％，均创历史最好水平。“在过去的熊市里，券商难以摆脱靠天吃饭的困境。”步国旬直言，一级市场不发行，二级市场没行情，券商靠啥赚钱？现在，行情比较火爆，应该通过鼓励券商创新，让券商有一个牛市熊市都能赚钱的盈利模式。只有这样，才能与实力强大的国际投行相抗衡。为将南京证券建成为规模适度、平台完整、业绩显著、特色鲜明的现代金融企业，步国旬透露出三步走的发展战略：一，通过托管收购实现营业网点的低成本扩张。二，通过增资扩股扩大资本规模，争取创新试点类资格，改善盈利模式，提高抗风险能力。三，积极推动公司上市，实现企业发展良性循环。步国旬透露，公司争创创新试点类证券公司资格的材料，已上报证监会。步国旬表示，目前，南京证券将逐步实现一个不受行情左右，能够实现公司自我约束、自我发展的盈利新模式。

　　对话

　　记者：上周五，深成指一举突破万点关口。万点之上，中国股市的空间还有多大？

　　步国旬：短期股市有调整的风险，但是，从长期来看，深成指很有可能在三五年内涨至二万点。

　　记者：如此看高股指的依据是什么？

　　步国旬：这是因为中国要实现大国崛起，中华民族要实现伟大复兴，需要一个强大的资本市场作为支撑。从各国股市的经验来看，在本币升值的过程中，股市都有一波超级大牛市。再加上股改使得上市公司、投资者和管理层等市场参与方的利益趋向一致，都有做大股票市值的动力，这无疑将推动牛市进一步走强。

　　记者：目前，新股民入市踊跃，新开户数量每天都创出新高纪录。这种入市热情有无隐忧？

　　步国旬：在牛市上涨的时候，新股民也许能赚钱。但是，一旦股市下跌，很多人可能要亏损。前段时间，市场流行一个老太太买了基金后，跑到销售处问工作人员，基金一年的利息是多少？这说明很多入市者根本不懂股市。股市有风险，投资者最好要懂一些基本的分析知识。

　　记者：南京证券在投资者风险教育上有什么举措？

　　步国旬：每一个券商都希望客户赚钱。南京证券的深南中路营业部经常举办专家投资讲座，还成为深圳大学的学生培训基地，这些都是要让投资者更了解股市。

　　记者：进入牛市以后，券商竞争日益激烈，这需要一个强势的企业文化来支撑公司的扩张。公司的企业文化理念是什么？

　　步国旬：南京证券的企业文化核心理念是：为员工创造空间、为客户创造价值、为社会创造效益。

　　记者：在券商的人才争夺战日渐趋白热化的今天，公司怎样为员工创造空间？

　　步国旬：我有一个梦想：每一名员工在街上购物时，看到喜欢的东西，拿出卡就刷。业务骨干最终持有公司股权，到退休后无后顾之忧。我非常期待南京证券能有一个让员工实现自我发展的平台。这些，可能要等南京证券在上市时，通过股权激励方案来实现。

　　嘉宾简介

　　步国旬：现任南京证券总裁。长期从事证券投资工作，多次参与企业改制、股票发行和企业债券发行工作，具有丰富的一二级市场经验。同时，是亚洲（澳门）国际公开大学工商管理硕士，律师和高级经济师，为中企联认定的2006年度高级职业经理特殊贡献人才。