投资增长存在较大反弹可能

　　目前，宏观调控的主要问题表现在由于外贸顺差引起的银行流动性过剩，为投资反弹提供了宽裕的资金支持条件，从而使投资增长存在较大的反弹可能。

　　日前，在由中国社会科学院发布的“2007年春季中国经济前景分析与预测”报告会上，中国社会科学院数量经济与技术经济研究所所长汪同三指出，当前宏观调控面临的问题的表现形式与2003—2004年的有很大不同。

目前，宏观调控的主要问题表现在由于外贸顺差引起的银行流动性过剩，为投资反弹提供了宽裕的资金支持条件，从而使投资增长存在较大的反弹可能。

　　汪同三说，如何解决好投资问题一直是宏观调控的核心问题之一。自2003—2004年开始的此轮宏观调控的起因，就是因为当时出现了部分行业的投资过热，导致全社会总投资增长速度过高。经过几年加强和改善宏观调控工作，全社会固定资产投资增长速度逐年减慢，已经由2003年的27．7％下降到2006年的24％。但是与经济增长速度和消费增长速度相比，投资的增长速度仍然相对过高，需要进一步控制。这一方针不仅对目前巩固宏观调控的成果是重要的，而且对长期调整投资与消费的比例关系也是至关重要的。

　　汪同三说，自改革开放以来，相对经济增长和消费增长来说，除了20世纪90年代后期受亚洲金融危机影响的一段时期，投资增长一直存在过快的问题。这一问题的存在根源，一是我们的收入分配政策方面的问题，主要表现在投资率过高，居民收入增长滞后于经济增长，导致投资与消费的比例关系日趋不平衡。二是我们的现行行政管理体制和干部管理体制方面的问题，主要表现在地方政府或为了解决本地的经济社会发展问题，把上项目、求发展、片面追求当地的GDP放在首位，忽视了国家总体经济稳定增长的需要；或为了追求政绩，搞面子工程，有钱乱投资，没钱借钱投资，造成自下而上的投资过热。

　　汪同三认为，现在这两方面的问题都还没有得到有效解决，特别是第二个因素，在2007年换届中可能产生更为严重的影响。因此，2007年必须把防止固定资产投资反弹作为加强和改善宏观调控的一项重要任务抓住不放。

　　汪同三说，当前宏观调控面临的问题的表现形式已经与2003—2004年的有所不同。那时问题主要表现在某些部门出现了盲目投资，造成宏观经济存在出现过热的趋势。我们加强和改善宏观调控的方式也主要是把紧两个“闸门”，以实行有保有压的结构性政策为主。而目前的问题主要表现在由于外贸顺差引起的银行流动性过剩，进而增加了投资过快增长的可能性，影响了宏观经济的稳定。这体现在对外贸易大量顺差造成的基础货币投放压力和银行流动性过剩、商业银行放贷意愿较强，为投资反弹提供宽裕的资金支持条件。

　　“2007年头两个月外贸顺差累计达到396亿美元，比去年同期多出了276亿美元，仅此外贸顺差一项就使得人民币货币投放增加3000亿元。前两个月新增人民币贷款高达9814亿元，创历史新高。”

　　值得注意的是，汪同三说，目前货币供给增长呈加速状态，M21月同比增加15．9％，2月即加速到17．8％。外贸顺差和银行流动性的增加无疑会产生有助于投资过快增加的效果。汪同三认为，投资是一把双刃剑，它即是拉动经济增长的重要动力，又是可能影响宏观经济稳定的因素。在当前情况下，由于投资增长过快、货币供给增加过多、外贸外汇“又顺差”数量过大等问题是互相关联的，如果任由投资出现反弹，则不仅是投资本身增长过快的问题，而且会连带影响投资之外的其他方面，使其他方面的问题趋于严重，对宏观经济总体的稳定产生更大的负面影响。