牛市行情奏响华彩乐章 指数仍然有较强内在动力

　　“4·19”震荡后，市场已明显改变了第一季度大震荡后的谨慎盘升格局，取而代之是迅速上攻并迅速创新高，行情发展比我们所预期的更强，呈现典型的“逼空”式走势。我们认为，行情已进入最精彩时刻。

　　安信证券 张德良

　　指数仍有较强内在动力

　　持续大幅上扬完成第一季度大型上升楔形形态基本量度升幅(3650点附近)后，从市场心理上看，已存在极大调整动力，上周持续上攻受阻与周四的单日调整就是这种心理的反映。

　　从中长期技术形态看，本轮行情运行至今，上证指数打破过去长达15年大型原始上升通道(下轨为95-998，上轨为1558-2245)。今年1-2月间宽幅震荡(2541-3041)正好是该原始上升通道上轨位置(颈线2600点附近)，最终确认向上突破，技术上标志历史通道已改变，步入新的一轮波动周期。过去15年的历史通道高度大约为1400点，按照等高为目标，第一轮攻击目标可以达至4000点(2600+1400)。当然，这仅仅是突破原始上升通道后的第一轮攻击目标，经过调整巩固建立全新上升通道之后，未来的路还很长。

　　除技术上支持外，重要指标股如金融板块、中国石化、宝钢股份等的绝对估值与动态估值仍然有较高吸引力，特别是本轮行情中，它们并没有同步表现，如招商银行、中国石化、宝钢股份、万科A等均处于一季度平台刚刚突破位置，技术上正在展示更大的上涨空间，在业绩增长与股价估值均支持的背景下，确实找不到做空的动力。与此同时，煤炭板块、电力板块的整体估值水平也处于合理状态。因此，有理由相信，接着而来的将会是以业绩为主线的蓝筹股群体再度引领市场。

　　比涨幅也支持蓝筹股

　　本轮行情延续至今，表现出色的群体包括金融地产、有色金属、工程机械、商业消费等。粗略了比较各大群体龙头以及主要品种的最大涨幅，金融、地产、大盘蓝筹、煤炭电力等蓝筹型品种有较好的拓展空间。

　　从目前情况看，龙头股绝对涨幅超20倍是本轮行情的普遍现象。如有色金属的第一龙头驰宏锌锗(600497)，从启动到目前该股的累计涨幅超过20倍后，宏达股份也达20倍后进入整理。铝业板块的云铝股份正在向20倍迈进。商业板块的苏宁电器的最大涨幅也已实现20倍。在龙头股达20倍涨幅后，同板块的优势企业将积极向龙头看齐。而强势板块工程机械已整体性上攻，如沪东重机、三一重工、中联重科、柳工等均普遍达10倍以上涨幅。

　　比较而言，相对涨幅还有潜力的分别是：一是金融地产板块。中信证券已成为金融板块的领导者，从启动至目前接近20倍(60元为目标)。然而，其他银行股普遍未达10倍目标。同样热门的地产板块，如万科A、招商地产、华侨城、金融街、中国国贸、陆家嘴等实际涨幅也不如其他领涨群体。二是大盘蓝筹股，如中国石化、宝钢股份、中国联通等，从绝对涨幅和基本面上考虑，都显示较好空间。三是煤炭、电力这两个重要基础产业，由于过去一年多时间持续受压，其绝对涨幅明显落后于大盘。如长江电力、国电电力、粤电力、兰花科创、国阳新能等都是值得关注的对象。

　　换言之，本轮行情的主流群体金融地产、大盘蓝筹股有望步其他领涨群体后尘而进入新一轮拉升，至于相对涨幅明显落后的众多优势行业如煤炭、电力、医药生物及信息技术、旅游服务等也将出现强烈补涨。另外，近期有两类通胀加息受益群体值得关注：一是保险类股，近期中国平安率先创出上市以来新高，中国人寿则处于上市以来最低位区域震荡，中短期机会明显；二是优势农产品提供商，目前沪深股市中，通威股份、新希望、顺鑫农业等农业类公司，经过多年发展，正在成为产业链完整的农产品提供商，同时，与安全农牧业产品直接相关的疫苗提供商中牧股份等，它们的内在价值还没有被市场所充分认识。（来源：上海证券报）