钢铁股估值优势依然存在

　　钢铁板块富含资产注入、整体上市、并购等热点题材，后市可进一步关注。但目前来看，钢铁股的强势表现主要来自两个方面的原因，一是一季度业绩大幅增长，二是在大盘不停创出新高之际，钢铁股估值优势依然明显。

　　钢铁业绩增幅较大

　　由于去年一季度钢材价格处于低谷，去年二季度以宝钢、武钢为代表的钢铁企业才开始提高产品出厂价格，因而经过后三个季度的持续上涨后，钢铁出厂价格维持在相应的高位。

2007年以来，钢铁价格在去年基础上再度回升，各主要钢铁企业不断上调钢材出厂价格，主要钢材产品价格上涨幅度达到5%左右，基本上呈现大势稳定、小幅上升的态势。因为一季度钢材平均价格高于去年四个季度，同时产量也在稳步增长，因此量价齐升使一季报业绩大幅增长。从已经公布季度报告的上市钢铁公司来看，利润增长已经成为定局，钢铁板块盈利出现增长的公司在2/3以上，部分公司一季度盈利水平已经达到去年一半。

　　如首钢股份一季报每股收益为0.054元，净利润同比增长41.85%，这是基于首钢股份部分产能停产搬迁的背景下完成的，应该说业绩增长还是很明显。武钢股份预计2007年第一季度实现的净利润与上年同期相比增长450％以上。

　　估值优势依然

　　钢铁板块业绩增长大大超过预期，估值却是市场最低的板块之一。在此轮上涨之前，钢铁板块经历了长达两个月的调整期，其负面因素则是钢材出口退税政策即将调整、印度加征出口铁矿石关税等。不过，冷静分析可以发现，上述负面因素并不能改变钢铁股的估值，我国钢铁行业完全有能力化解。从国际国内市场联动的角度来看，只要国际市场需求稳定、钢价不下跌，钢材出口退税调整政策出台对国内钢价影响不大。钢铁股作为周期性行业，在负面因素影响不大的情况下，主要钢铁公司的动态市盈率只有10倍，行业市盈率也不过15倍，相比市场整体市盈率在38倍左右而言，这实属市场中的洼地。再考虑到中国当前对于钢铁的强劲需求，钢铁行业估值水平至少应相当于国际钢铁公司平均水平，而目前相比国际股值和历史股值水平均不存在泡沫。股价应有较大的上涨空间。武汉新兰德