一季度分红已拉开序幕套利含权封基散户节前可增持高折价封基

　　相对A、B股指数的一路攀升、屡创新高，基金指数却从两周前开始震荡盘整、略显疲态。面对目前封闭式基金的走势和后市机会，市场人士认为，可在节前考虑适当增持高折价的封闭式基金。

　　本报记者 陈敏华

　　一季度分红或引小高潮

　　关于短线的投资机会，国金证券张剑挥认为封闭式基金的一季度分红可能引发一波小高潮。

虽然年度的封基分红才刚刚谢幕，但南方基金旗下的两只封闭式基金率先拉开了一季度封基分红的序幕，近日，南方基金管理公司公告称，旗下南方稳健成长证券投资基金每10份基金份额派发红利1.30元；南方多利中短期债券投资基金每10份基金份额派发红利0.02元。

　　“一季度分红会不会是‘大餐’目前不得而知，但可以肯定的是，小规模的分红肯定会有。”张剑挥表示，根据对基金一季报的研究和跟踪发现，封闭式基金的仓位下降很快，他个人的理解是，这部分仓位调出来就是为了进行分红。据他估算，整个封闭式基金市场仓位下降大约在50亿到60亿元，相比封闭式基金2000多亿的总市值，一季度每份基金份额的平均分红估计会在一毛钱左右。

　　“不是很大比例的分红，但可以关注。”张剑挥表示，如果封基分红方案持续推出，市场也有可能会炒作。在这一过程中，折价率越高的封基越有分红可能，回报也可能更高。不过，这并不绝对。

　　机构抢筹含权封基

　　重仓持有S双汇（000895）、S湘火炬（000549）等停牌股票的封闭式基金最近大受市场追捧。面对重仓股复牌可能带来的超额回报，记者发现，机构早已提前抢筹，潜在收益也已被提前“透支”。

　　经历过年度大分红后，封闭式基金的平均折价率开始大幅提高，目前平均折价率在35％左右，处于合理区间。但含权封基的折价率却明显被提前透支，比如国泰基金旗下多只重仓持有S双汇的封闭式基金，目前折价率都在15％至20％之间，一旦复牌，后期冲入的投资者未必能够获利。

　　“含权封基仍有机会，可伺机买入。”某资产管理公司基金研究员告诉记者，最大的机会就在市场暴跌的时候，除了可以博到差价，重仓股复牌后的表现也很难预测，很有可能开在市场预测之上。

　　封基机会大于开基

　　封闭式基金投资机会大于开放式基金是市场的共识。业内人士表示，较开放式基金，封基最大的几个优点是：手续费低；进出方便，不用前往市场早起排队；还有就是折价率支撑。

　　就系统风险来讲，封闭式基金和开放式基金面临相同的风险。但封闭式基金因为盘子固定，不会遭遇到像开放式基金申购赎回潮而被迫减仓好股票的情况，这样一来，长期投资回报就更稳定。

　　事实上，折价空间、潜在的政策不明朗也可为封闭式基金带来超额收益。比如，一只封闭期还剩半年的基金，目前折价率为10％，那么通过持有这只基金到开放，不仅能分享到半年间该基金的投资增长，还可享受到10％左右较为固定的回报。当然，面临一些政策的调整和分红制度的变化，封闭式基金折价率本身会渐渐缩小，万一政策允许提前开放，最多可能获得40％左右的超额收益。

　　因为封基可以实现套期保值式的锁定风险，因此，股指期货的推出将缩小封基折价率。九鼎德盛肖玉航认为，从目前A股市场来分析，“五一”期间是否有股指期货推出很难判断，但如果推出，封基就面临较佳的投资机会。因此，他建议节前可考虑增持高折价的封闭式基金。

　　封基推荐

　　基金裕隆（184692）：每股净值2.2206，目前价位不到1.50元。可考虑适量吸纳，风险小于A股。如果有股指期货消息，其收益大于A股品种可能性极大。

　　基金景阳（500007）：每股净值2.5629，目前价格2.303元。由于基金到期只有半年左右时间，因此收益相对稳定。

　　基金科讯（500029）：每股净值2.7274，目前价位2.518元。封闭期还有一年多，折价率约为7.7％；另外，该基金还持有S双汇300多万股，净值1亿元，若S双汇复牌将带来1亿的无风险套利空间，每份净值可增加0.12元。基金裕泽（184705）：每股净值2.2466，目前价位1.663元。作为2011年到期的小盘基金，其25.98%的折价率具有一定优势；另一亮点是持有S双汇的市值占净值比为4.39%，S双汇复牌带来的巨大涨幅必将对其净值带来极大贡献。