沪胶遭高库存拖累

　　周三，沪胶未能延续周二反弹势头，再度以一根大阴线结束当天交易。从技术上看，60天均线下破已被确认，而此位置正是前期多空争夺的重要关口。当前期价跌破3月初的阶段性低点，并有进一步下跌的要求。

　　随着时间的推移，市场上对于供应的忧虑正在逐步消减。

近期泰国南部的降雨减少了人们对于干旱的忧虑，泼水节的结束意味着传统停割落叶期的结束。越南最近降雨虽然较往年偏多，但是30天内20至30毫米的多余降水对于热带地区的影响比较有限。国内产区海南、云南的干旱已经基本上得到缓解，开割也已进入正轨，预计“五一”前后新增供应将会陆续上市。

　　与此同时，库存量持续增加明显压制了胶价。期价始终维持对现价升水，吸引现货源源不断流入期市。截至上周末，沪胶库存量和注册仓单数量分别达到105060吨和92220吨，创下2004年11月19日（库存量和仓单量分别为184948吨和179961吨）以来连续31个月新高。高库存一直是多头推高期价的一大心病，并成为期价走弱的直接原因之一。

　　作为反映供需变化的因素，库存的增加并不说明价格一定要下跌，但配合消费和供应的预期，其对市场的影响力度也就显著加强了。

　　此外，加息预期以及周边工业品、原油市场的表现也为胶价下跌埋下伏笔。何况，前次挑战300整数大关未果的日胶和受到沉重现货压力的沪胶，在缺乏有力的利多支持下本已存在技术回调的要求。

　　原油市场由于短期失去持续的利多推动，且地缘政治矛盾近期并未进一步释放，持续在60美元上方震荡调整，对胶市的支撑作用也因此减弱。

　　从本周走势来看，上期所和东京工业品交易所胶价仍处于惯性下挫之势中。预计沪胶后市还将延续震荡下滑走势，短期内较难逆转，技术上可看低至20000元一线。操作上，建议盈利空单逢低逐步减仓，以控制即将来临的“五一”长假持仓风险。