上证所发07年市场质量报告 股票应推差异化交易机制

　　信报讯（记者焦菁）“流动性、波动性、定价效率……”上海证券交易所昨日发布了2007年《市场质量报告》，其中指出，十多年来，上证所市场质量不断提高，这些质量指标也为未来市场改革和发展指明了方向，比如，不同种类股票应实行差异化交易机制。

　　部分股票改为盘中集合竞价

　　上证所在对《报告》的解读中提出，关注市场质量是证券市场成熟的重要标志，比如，不同板块的价格冲击指数、流动性指数、买卖价差、定价效率等指标差异很大，为了改善流动性，提高定价效率，有必要对不同板块的股票实行差异化的交易机制，如果流动性较差及定价效率较低的股票可盘中实行集合竞价等。

　　下午开盘实行集合竞价

　　目前市场，在刚开盘和临近收盘时波动较大，在开盘至收盘中间一段时间波动较小，上午收盘和下午开盘时的波动比较大。通过改革现行的下午开盘连续竞价方式，实行集合竞价，可以有效地降低下午开盘时的波动性。

　　尽快推融资融券卖空机制

　　2006年的投资者数量虽然大幅增加，但机构投资者的比例较低，大宗交易的数量也比较少，因此导致大宗交易对价格的冲击也比较大。另外，由于缺乏做空机制，投资者只能从市场上涨行情中获利，导致买方的交易成本要高于卖方成本。因此有必要进一步壮大机构投资者队伍，同时尽快推出融资融券等买空卖空交易，以提高市场效率。

　　最小报价单位依股价浮动

　　从按股价分组的相对买卖价差和相对有效价差来看，基本走势是股价越高，价差越小，这也说明对于5元以下的低价股来说，0．01元的最小报价单位过大；20元以上高价股，0．01元的最小报价单位又过小。因此，可以对现行的0．01元统一的最小报价单位进行改革，缩小5元以下低价股的最小报价单位，扩大20元以上高价股的最小报价单位。