陶冬：三个月内可能跌破3000点

　　新近流传一个笑话。一位大妈执意要买某只银行股，理由是该股才5元多，“买斤猪肉还要8元便宜！”看“基民”们像抢钱那样买基金，看股民们像买菜那样买股票，笔者不禁为中国资本市场捏把汗。

　　有理未必永远合理

　　散户蜂拥入市，有其内在原因。

　　A股的炒作色彩日浓，估值愈来愈高。地球是有引力的，市场升温也不可能永远持续。

　　一季度各类基金大幅减持，散户却蜂拥而上；老股民忧心忡忡，新股民却信心十足；资金流动性压垮基础面分析，研究员不是根据公司变化而是随着股价上涨，提高股价预期。散户拿着“黄金十年”的护身符，以为刀枪不入，其实很危险。

　　三因素可能造成调整

　　笔者仍认为A股市场将长期走牛，但以下三个因素可能造成一轮中期调整，今后3个月内，A股有跌破3000点的风险。

　　一、海外市场调整。一场全球性的市场调整似乎正在酿酝中，A股与外围市场的关联度已明显增强。香港股市久经验证的“五（月）穷六（月）绝七（月）翻身”，或许内地股民今年也会有所体会；二、宏观调控因素；三、期指期货消息。(作者系瑞士信贷第一波士顿董事总经理、亚洲区首席经济分析师。）