问：本周三开户数创36.4万纪录，有人统计，9100万股民中个人投资者比例已上升到62%，认为这是全民炒股，风险很大，您怎么看？
答：我觉得这些结论值得商榷：第一，长期以来有关方面一直埋怨中国居民储蓄率太高，而今居民刚开始进资本市场，应满腔热情地欢迎才对；第二，个人投资者比例上升到62%与中国国情有关，这也是经济高增长、人民币升值背景下广大储民金融意识觉醒，素质提高的表现；第三，“股市有风险，入市须谨慎”的忠告是人人皆知的，个人投资者比例高不等于风险大，从长期储蓄户转变的新股民最注重的是安全，何况其在选股前都经老股民悉心指导，并深思熟虑，谓其“风险意识差”并不符合实际；第四，9000万股民只占13亿人口的6.9%，若扣除“拖拉机账户”“借用账户”和“死账户”，大约只有4000万户左右，只占总人口的3%，怎能算“全民炒股”呢？
问：本周二有消息称：某首席经济学家呼吁面对股市的狂热，管理层有责任出来说说话，当日，关于次日《人民日报》将发表打压股市的社论的谣言也满天飞，你认为管理层有可能出面打压股市吗？
答：人们记忆犹新的是，在跌到998点时，该人士并未呼吁管理层出来讲话，倒是在2006年4月份涨到1300点时，她便大声疾呼：“1300点以上都是泡沫，政府应尽快抑制投机。
问：随着股指期货的法规、规定、办法相继出台，许多人认为，股指期货推出已是万事俱备，将在“五一”后推出，这将是打压股市的重磅炸弹，您认为可能性有多大？
答：且不说股指期货与股市下跌有无因果关系，就从股指期货近期能否推出看，我认为有两个重要条件尚不具备：第一，融资融券买空卖空交易未获央行和银监会的解禁，在此情况下，股指期货必然变味，再强的做空者因不能融资融券，也将被做多的汪洋大海所淹没，只能期货现货双双做多，将股指推得更高，风险更大；第二，作为股指期货标的物的沪深300指数样本股以流通股作为权重，现流通规模太小，招商银行成为最大权重股，很容易被主力操纵，亟待中移动、中海油、中国网通等超大盘股回归A股市场。这两项条件没有一年半载是难以实现的。因此，有人动辄以股指期货近期将出台来恫吓投资者打压股市，这是注定要落空的。
问：现在人们最担心的是平均市盈率过高，泡沫膨胀，股市已进入“博傻”阶段，您认为行情已到了筑顶阶段了吗？
答：首先，平均市盈率这一概念本身就不科学、不规范，没有统一标准，很难获得社会公认，现在出现的平均市盈率随意性很大，有说50倍至60倍的，有说40多倍的，有说30倍的；有扣除亏损股计算的，有包含亏损股计算的；有算术平均的，有加权平均的；有以流通股计的，有以总股本计的；有以2005年年报计的（50多倍），有以2006年年报计的（40倍），还有据2007年一季度报告推算的（25倍多），数据不一。
其次，海外股市从来不计算平均市盈率，只统计30只样本股市盈率（如美国道琼斯指数）、36只样本股市盈率（香港恒生指数）。唯有A股市场统计1500多只股票的平均市盈率，然后与海外股市样本股市盈率作异类比较，得出A股市场泡沫太多的错误结论。问题的严重性在于，连国家统计局的某些报告中引用的数据也被这种异类比较所误导。
再次，如果拿A股市场样本股市盈率与海外股市作同类比较，情况就大不一样。中金公司统计了205只蓝筹股（占总市值70%）的平均市盈率，2007年是25倍，2008年将是21倍。还有机构统计上证50指数市盈率，2006年是30倍，2007年是23倍，2008年预计在20倍以下。
最后，市盈率高并不意味着估值高、泡沫多，还应考虑股本大小、扩张能力、行业成长性、重组购并、注资整合、参股控股、净资产潜在增值、经济增长率、人民币升值、新会计准则等因素。而这些正是目前A股市场市盈率虽高于海外股市却仍很有独特魅力的重要原因。
因此，应该用“波浪式前进、螺旋式上升”的观点来取代一味看空A股市场的种种思维误区，坚持“轻指数、重选股”的中长线投资策略。
问：周五有消息称，全国社保基金会副理事长高西庆表示，面对股指已高，社保基金投资股票比例将由39%下降到30%，这是不是管理层认为股市已见顶了？
答：对高西庆讲话要全面理解：首先，他只讲39%占比过高，未讲股市过热；其次，他明言：“这只是为了严守内规”，并非对股市缺乏信心；再次，他也强调，明年投资股市的比重仍将上升到39％至40%，这说明社保基金对A股市场中长线看好；最后，社保基金持仓从39%降为30%，只降9%，充其量减少100亿至200亿元资金，这并不会给股市带来抽资压力。华东师大李志林
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