震荡市中混合型基金渐受青睐

　　基金定位由于具有“进可攻、退可守”的特性

　　震荡市中混合型基金渐受青睐

　　如果说去年股指的单边走强导致了股票型基金的蜂拥设立，那么今年以来股指的大幅震荡，直接导致了基金公司为新基金设计定位时的微妙变化，具有“进可攻、退可守”特征的混合型基金成为新基金的“时尚”之选。

　　混合型定位左右逢源

　　一般而言，股票型基金的最大特点是高风险、高收益。其股票的最高仓位可达95％，这使得基金在上扬行情中能够充分发挥进攻性优势；但是最低仓位也在60％，甚至更高，这也使基金在遭遇系统性下跌的过程中，不可避免地要随波逐流。

　　于是，在预计今年股指的大幅震荡可能成为常态的情况下，许多基金公司将新基金定位于“混合型”。这种基金与股票型基金的最大区别在于股票投资下限的规定，一般会远低于股票型基金，这样基金经理可以通过更为灵活的资产配置策略，主动应对股指的高波动。在股市走牛时，基金可以加大股票投资力度、降低债券配置，以获取更大投资收益；在股市下跌中，又可以反向操作，调低股票仓位，回避风险。因此，混合型基金被认为具有“进可攻、退可守”的特性，尤其适合那些风险承受能力一般、但同时又希望在股市上涨中不至于踏空的投资者。

　　像上周五刚刚完成了“封转开”后的集中申购的华夏蓝筹核心混合型基金，其股票投资仓位设计为20％－95％，这意味着牛市之中，该基金的最高股票仓位可达95％，与一般的股票型基金无异，但是遇到熊市，或者是系统性风险较大的集体下挫过程中，该基金的股票持仓最低可以减到20％，几近空仓。这给基金经理的操作带来了很大的空间。

　　基金高仓位抓住市场机会

　　从近期基金的净值表现来看，许多混合型基金都保持着较高的股票仓位，以积极分享市场连续上涨的成果。

　　根据天相投资对一季报的统计，到3月底，混合型开放式基金平均股票仓位为77.32％。全部72只混合型基金中，股票持仓在90％以上的有13只；80％－90％之间的有11只；在75％以下的有37只，仅占一半。这表明，很多混合型基金股票仓位直追股票型基金。

　　巨潮资讯对上周基金净值的统计情况显示，上周跑得最快的混合型基金是嘉实主题，一周净值增长达到4.988％；第二位的益民红利一周净值增长4.556％。这两只混合型基金排到股票型基金中也能分别拿到第7、13名。

　　最令人难以置信的是，今年以来以遥遥领先的优势夺得净值增长第一名的华夏大盘精选竟然也属于混合型基金，其股票资产比例范围为40％—95％，风险收益特征为中等，长期平均的预期收益和风险高于债券基金和混合基金，低于成长型股票基金。

　　多关注基金风险收益特征

　　但是，在基民们实际购买基金的时候，有许多人可能并没有注意到基金合同中的这种微妙区别。基金公司的品牌和过往业绩，仍然是基民作出选择的主要考虑因素。

　　像上周一共有5只基金先后面市。华夏和博时各有一只封闭式基金转为开放式后进行集中申购，尽管这种基金在集中申购后很快就能开放，但仍然遭到投资者哄抢，均是当天卖完百亿限额。同时上市的华商领先企业基金因为是一家新基金公司的第一只产品，进展则相对较慢，但是公司也预计会提前结束募集。相比之下，同期发售的工银瑞信增强收益基金因为是一只债券基金，发售规模则就远逊于其余几只偏股型基金。

　　由于混合型基金操作风格普遍显得较为激进，股票仓位较高，近期一度受到业内质疑。但对投资者而言，基金净值跑得快毕竟是吸引他们的最主要理由。有基金人士提醒投资者，在下单购买基金前，最好能仔细阅读一下基金合同，弄其风险收益特征，然后量体裁衣，根据自己的风险承受能力、预期收益水平的高低，选择适合自己的基金产品。