五月市场变数增多

　　今日是4月份的最后一个交易日，同时面临“五一”长假，对于节后开始的五月行情，大部分研究机构表示，市场变数增大，风险可能上升。

　　加息预期更加强烈

　　四月中旬，国家统计局公布了一季度经济数据，经济增长在高位加快，GDP突破11％的增长上限；全国居民消费价格总水平同比上涨2.7%，涨幅比上年同期上升1.5个百分点。

　　广发证券认为，对于具体什么时候加息难以把握，但加息的预期始终存在。市场在加息尚未明朗之前，走势将相对受到一定的压抑。观察前面几次加息的市场反应，短期市场仍会重复前面的市场行为，即加息后短期市场会有一个压力释放的过程，大盘可能短期冲高。分析下一次加息也有可能会出现一些新的市场特点，市场的短期冲高有可能难以延续，后市出现的可能变化较难判断。申万证券研究所认为，虽然六七月份才是加息的敏感期，但五月份市场对于加息的预期可能不断升温。

　　股指期货可能推后

　　股指期货原计划在上半年推出，同时4月份股指期货的相关配套文件已陆续出台，股指期货何时推出的问题在5月份更受市场关注。

　　但申万预计股指期货正式出台的时间可能会晚于市场原先的预期，乐观估计可能也要到7月份左右。股指期货出台的推迟，将在一定程度上减少对市场可能产生的变数。

　　业绩因素可能淡化

　　今日年报和一季报披露将结束，广发证券认为，进入5月以后，市场基本消化了年报季报业绩的因素，开始转向关注2007年中报业绩的情况，但5月距离中报情况的明朗尚有一段时间。进入5月以后，业绩披露进入一个相对的真空时期，业绩因素对于市场有可能转向淡化。另外，蓝筹股估值短期内普遍缺乏再大幅向上的空间，部分机构操作也是基于波段操作的理由，这将对蓝筹股行情构成考验。

　　扩容压力可能加大

　　非流通股减持问题也颇受市场关注，5月份则面临更大压力。今年以来，大非减持的步伐明显加快。其中一月共有7家公司进行了8次减持；二月共有6家公司进行了8次减持；三月共有8家公司进行了9次减持；进入四月，大非减持的速度明显加快，截至23日已经有16家公司进行了23次减持。

　　广发证券表示，5月是大小非解禁的高峰月，减持如何影响市场，和市场的走势是直接关联的。在弱势中，减持的压力会明显放大。

　　申万则表示，股指的不断推高，尤其是风险承受能力较弱的中小散户不断涌入股市，已经引起管理层的一些担扰。从市场政策层面看，加强投资者教育工作、大幅提高新股发行规模将成为证券监管部门主要采取的措施。

　　市场面临新的变化

　　三月以来，A股市场涨势加速，成为今年以来上涨最快的时期。广发证券认为，由于新资金积极入市，加上3、4月正是年报季报集中披露的时间，2006年及2007年一季度业绩的大幅增长超出机构预期，蓝筹指标股反复走高，带动指数走好，同时，由于指标股锁住了大盘下跌的空间，大量游资进场短期冲击市场，迅速推高二三线股股价，这是股市始终保持活跃连续走强的另一个重要原因。但是5月份市场的一些因素开始有些变化，业绩因素开始转向淡化，资金面的情况也有微妙变化的可能，政策及宏调因素对市场压力逐渐增强。

　　综合来看，5月份市场变数将增多，投资风险也将明显上升。 李东升