54家基金管理公司旗下的311只基金一季度季报披露完毕。统计显示,连续高比例配置近一年的食品饮料、房地产等行业个股,当季遭到基金大规模减持,减持比例接近所持份额的四分之一。与此同时,机械、交通运输、石化等大市值行业获得基金的青睐。
一、基金增仓的方向
数据显示,大市值股票、防御型板块,以及具备外延成长的资产注入概念股是一季度基金们的增仓重点:
1、大市值个股
新基金一季度建仓的前十大A股分别为:招商银行、中信证券、万科A、浦发银行、宝钢股份、中国石化、民生银行、武钢股份、烟台万华和大秦铁路。另外,兴业银行、中国平安、中国人寿等都成为新基金的争相增持对象。基金增持这类个股的理由很简单,股本大流动性好,在估值不是很高的情况下,这类个股显然是较为适合基金这类庞然大物,但是并不适合大部分投资者。
2、估值偏低的防御型个股
如钢铁行业被各家基金普遍看好。基金第一季度在这一行业里增配了184亿元,高于金融业167亿元的增配额度。此外,机械仪表、交通运输和石油化工等估值较低、面临拐点的行业也被基金经理看好。
3、具备外延成长的资产注入概念股
这类个股被看好的原因主要是因为业绩超出预期或者资产注入前景,但是估值并不一定具备优势。
二、基金采取自下而上的选股模式
另一个值得关注的特点就是,基金们对同一行业中不同的上市公司态度也明显不一样。如在银行板块中,对于工商银行和民生银行的抛售比例较大。而招商银行、浦发银行和华夏银行则获得了比例不同的增持。其中浦发银行的增持比例超过其在外流通股本的15%;证券股中,基金对于中信证券大幅增持,对于宏源证券大幅减持;而在房地产股上基金们撤出了接近150亿的投资。其减持对象主要是金融街、金地集团、上实发展。相反,龙头股万科的仓位相当稳定。另外,保利地产获得了接近流通盘15个点的增持。这些都显示出,在目前市场整体估值偏高的背景下,基金选股已经基本抛弃了自上而下的模式,采取了自下而上的选股模式。不看重行业,而对估值合理,未来成长稳定的个股进行重点增持。
三、如何更好地从基金调仓中寻找投资线索
推动基金调仓的情况相当复杂,所以我们不能简单地唯基金增仓或者减仓而是从,而应该仔细寻找其调仓的根源,从中去发现阶段性的投资机会。如在基金减仓的个股中,往往可能存在很好的机会。首先,基金是目前市场上规模最大的投资者,其重点减仓的个股,往往在基金沉重的抛压下出现一个阶段性的低点。如果上市公司本身具备较好的成长性,反而会是一个较好的介入机会。第二,基金们往往可能在第一季度减持后,在第二季度又增持回来。第三,同一家基金管理公司旗下的老基金出于方便新基金建仓的目的,往往对其主要建仓目标进行刻意的打压,这也在表面上表现为老基金减仓。所以,我们在深刻分析基金选股思路的同时,也需要对其增减仓的个股进行仔细分辨。有的时候,基金们表面上减仓但是基本面良好的个股里,蕴涵着更大的机会。广州万隆
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