9日政策消息面利多利空大揭密

　　海口晚报网5月9日讯

　　消息1、A股总市值破16万亿，双向扩容成就大牛市

　　随着大盘持续上涨，昨日A股总市值首次突破16万亿元，达到16.37万亿元。最近6个交易日，A股市值增加了1万多亿元。

　　据本报信息数据室最新统计，对比数年前牛市行情顶点2001年6月13日，在此之前上市且仍在交易的1059只A股中，仍有333只还权股价没有回到当初的水平，占这些A股的31.44%。其中跌幅在50%以上的有73只，跌幅小于10%的有61只。与此相反，在上涨的726只A股中，涨幅超过3倍的有67只，其中都市股份(行情资讯)涨幅超过72倍。涨幅在1-3倍之间的达197只，占统计对象的18.61%。

　　统计显示，尚未解套的三成A股，表现不佳有一定的客观原因。其中有17只处于暂停上市状态，还有20只由于股改等原因较长时间停牌。此外，除去暂停股票外，还有84只S股由于实行特别交易方式，在一定程度上限制了股价上升的幅度。

　　点评：沪深股市近期的持续大涨带来的最大一个市场数据就是总市值的同样大幅提升。昨日A股总市值已首次突破16万亿元，达到16.37万亿元。我们认为，股市市值的增长充分反应该国证券市场生命力的重要指标，从目前A股市场大发展趋势看，二级市场股价的全面上升、一级市场更多蓝筹股和优质中小企业股的上市成为带动总市值高增长的两大引擎，而股票的扩容已与资金扩容形成双向积极配比姿态，股市涨、市值增、资金入已形成良性循环，而从国外经营看，这种格局保持下去，大牛市就会继续推进。不过，值得注意的是，虽然指数迭创历史新高，但还有三成的A股，其股价价未达历史高点，也就是说不少投资者还处于套牢之中，这也再次警世大家，股市有风险，入市需谨慎，选股票更要慎重，不是拿到篮里就是菜的。千万不要盲从、不要忘乎所以、看到每天都赚钱就将所有的风险都抛在脑后，任何股市从来都不是所有人都赚钱、何况现在都在说赚大钱。

　　消息2：一季报业绩下A股动态市盈率降至31倍，本轮行情即是资金推动型、又是业绩推动型

　　权威统计显示，基于上市公司一季报的两市A股动态市盈率降至31倍。而在此前基于2006年年报统计出的A股静态市盈率尚处于接近40倍的水平。“上市公司业绩对行情的支撑，给大家提供了另外一个观察市场的视角。”业内人士评价说。

　　与年报相比，季报显示出的上市公司业绩增长更加强劲，这是动态市盈率较静态市盈率较低的原因。截至4月28日，针对已披露一季报的1252家公司的统计显示，1252家公司加权平均每股收益达到0.099元，同比增长77.42%；而上市公司2006年加权平均每股收益0.24元，同比增长仅25.6％。

　　新年以来，上证指数上涨近1300点，深圳成指上涨4700余点，与股指一路爬升形成鲜明对比的是，两市A股加权平均市盈率却随着年报、季报的陆续披露，出现静态市盈率稳定在40倍左右，动态市盈率下降到31倍的局面。

　　点评：上市公司业绩是股市的基石，是影响一国证券市场投资价值高低的重要依据。而A股市场连续上涨后出现的泡沫轮最好的解释点就是上市公司业绩是否得到充分的跟上。而从最新统计数据看，以最近刚刚披露完的2007年一季报利润看，两市目前A股动态市盈率已降至31倍，而按照2006年报统计出的A股静态市盈率则还是接近40倍。虽然，一季报的业绩并不能绝对以乘以4来得到07全年的水平，但至少可以肯定是A股公司的业绩也在全流通背景下出现大幅提升，估值泡沫化得到真正的化解，而其中占A股市值70％－80％的前50家大市值公司市盈率更处于低于市场平均水平的合理水平，也就是说，这批超级大盘股抑制了指数大幅下挫的空间。我们认为，本轮行情有别于历史上的历次牛市，以往多为纯粹的资金推动型，而这次除了更为充沛的流动性过剩带来的资金推力外，上市公司业绩是在股权分置问题得到彻底解决后出现了的的确确的提升，因此，从长期而言，只要业绩增速不变，那么牛市基础还是相当牢固，当然，在具体选股上则还是以基本面为准。

　　消息3：珍惜发展机遇构建强大的资本市场，当前只存在结构性泡沫

　　“当前我国资本市场正面临千载难逢的发展机遇，我们千万不能因为一些似是而非的武断结论伤害市场，错过机遇。”中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求昨日接受本报专访时表示，当前股市整体上未出现太大问题，只存在结构性泡沫。

　　吴晓求说，一国金融体系在结构性转型之时，往往会出现很多靠经验不能理解的情况。如果缺乏对我国资本市场的系统理解和准确把握，将得出一些似是而非的武断结论，并进而伤害市场———如一些研究者称，当前市场“存在严重泡沫，濒临崩溃，投资者行为近于疯狂”。

　　“对当前的资本市场发展状况要有理性的、符合未来发展的、有利于金融体系市场化改革的认识和判断，一定要站在构建现代金融体系，构建发达、强大的资本市场的高度来看待当前的资本市场。我们千万不要用基于传统的、落后的金融体系时代形成的认识，来衡量当前的市场。要按照落后的理念看待市场，那除了无法理解，就只能剩下指责。我们不希望一个有良好发展前景的市场，在面临千载难逢的发展机遇的时候，因为各种不正确的看法，错失机遇。”

　　点评：吴晓求先生不仅是中国人民大学金融与证券研究所的所长，同时也是国内经济、证券领域知名的学者和研究学家，近几年在中国股市发展、股权分置问题解决、提高上市公司质量等方面都要非常积极和重要的研究和建言，他的看法通常都较为客观、理性。从今日上证报报道的近期对吴晓求的专访内容看，吴先生对当前证券市场的观点非常明确，除了认为“当前我国资本市场正面临千载难逢的发展机遇，我们千万不能因为一些似是而非的武断结论伤害市场，错过机遇。”，最值得注意的是，他表示“当前股市整体上未出现太大问题，只存在结构性泡沫。”从我们角度而言，笔者完全赞同吴先生的观点，总体大发展格局不变，而且绝对不应变，良好形势来之不易，证券市场在国民经济中的地位和作用还需要发扬光大、充分利用，形成多赢格局。同时，我们也坚持认为，必须对现在恶意操纵市场、操纵股价、虚假信息披露、内幕交易、庄家行为严厉查处、查变，保护市场良好秩序和游戏规则。对于普通投资者而言，应保持清醒的头脑，不要为市场传闻、市场投机所冲混头脑，股市操作、安全第一。

　　消息4：260种西药降价50亿元，医药板块并非面临纯粹的利空，优势企业仍会稳健增长

　　国家发改委近日发出通知，决定调整260种西药的最高零售价格其中70%品种价格进行下调，降价金额约50亿元。

　　据了解，此次药品价格调整涉及消化系统药物、呼吸系统药物、镇痛药、麻醉用药物和诊断用药等十个系统的药物，共260个品种、1200多个剂型规格。

　　本次西药降价，是年内第三次药品降价。前两次，发改委分别对中成药进行了最高销售价格的调整。与以往相同，本次调价也表现出对不同药品区别对待，有保有压。据了解，此次调整中70%的品种价格进行了下调，平均降价幅度19%，最大降幅62%，降价金额约50亿元；对其余的30%左右廉价药品，维持原价；对市场供应紧缺或断货的18种药品，适当提高了价格。

　　2001年以来，规模较大且较密集的药品降价次数，出现在2001年、2004年、2006年，为2-3次左右。而今年前4个月，我国药品降价就已经达3次，降价频率已经趋向较高的年份。

　　2001年，我国药品降价为45亿元左右；2004年为至少35亿元；2006年为60多亿元。而今年前三次降价，就已经达170亿元。

　　点评：继今年连续两次大规模调整中成药价格之后，昨日国家发改委又决定260种西药的最高零售价格，本次降价金额约50亿元。而2001年的药品降价涉及45亿元，2004年为35亿元以上，2006年为60多亿元。而今年前三次降价（包括本次），就已经达170亿元。很明显，从宏观角度看，药品降价是处理医患矛盾的重要方式之一，是消除老百姓看病贵问题的必要途径，从全局看，肯定是积极而长期正面作用。而对于医药行业而言，调低价格属于偏负面的消息，但从实际看，并不见得是真正的利空，从前几次降价看，多数医药公司特别是具有产品优势、技术规模优势的企业其总体业绩不仅没有下滑相反是逐步增长。药价的调整很大程度上是对开拓巨大农村市场的铺垫。《卫生事业发展“十一五”规划纲要》带来的是医疗卫生事业在国内的广阔成长空间。从股市看，医药板块绝对不能被忽视，就像汽车降价而汽车股相反出现大涨一样！我们重点建议对中价医药股（研发能力不弱、新药储备丰富、股东实力强）关注。

　　消息5、国泰君安或下半年百亿IPO，参股券商板块仍是大热点，但现在是持有而谨慎追高

　　在4月5日顺利通过一笔总额34亿元的内部配股后，上海国有资产经营公司旗下的国泰君安证券公司IPO（首次公开发行）加速推进。《第一财经日报》日前获悉，国泰君安上月末召开IPO动员大会，将IPO时间拟定在下半年。

　　一位国泰君安管理人员昨日告诉本报：“（会议）仅仅是确定了将在下半年实施IPO以及只在A股市场上市，没有涉及具体的上市募资金额、上市进程安排或承销商等内容。”

　　“上报材料可能要在6月以后。”一位参与会议的国泰君安内部人士对本报透露，会议主要就是全公司动员，叫大家要做好准备，配合好中介机构，做好IPO的各项准备工作。

　　“我们一直在做工作，普华永道会计师事务所早在2个多月前就进场了，做的上市前财务审计也已经完成。”这位内部人士透露。

　　倘若一切顺利，国泰君安将成为继中信证券后第二家直接挂牌上市的券商，但到目前为止，国泰君安尚未确定的IPO募资规模。

　　“我想此次融资规模至少将在百亿元之上。”上述内部人士对本报表示，“按照目前国泰君安近60个亿的股本规模来看，如果按10%的规模来发股票，则至少6亿股。按现在国泰君安的盈利能力，每股发行价至少在20元以上，这样一来就是120亿元。这还是最保守的估算。”

　　点评：《第一财经日报》今日报道称，国内龙头券商之一的国泰君安可能将在下半年进行百亿规模的IPO。而据称，4月5日国泰君安已顺利通过一笔总额34亿元的内部配股，上月末更是召开了IPO动员大会，并将IPO时间拟定在下半年，上市地点是国内A股市场。我们注意到，国泰君安是少数连续3年盈利的券商之一，06年经审计后的净利润更是高达12.5亿元，并在去年证券经纪、股票承销等业务指标排名上分列国内第二、第三的好名次。我们认为，国泰君安有望下半年IPO的消息必将对近期本已非常火爆的券商股、参股券商板块火上浇油，特别是参股国泰君安的一系列公司（主要是上海本地股）将继续受到主力拉升，代表品种就是大众交通(行情资讯)，不过在操作策略上我们只建议已持有的投资者可继续看高一线，但对于现在的追高行为应适当谨慎了。另外，由于该报道中提到的该内部人士否认了国泰君安借壳上市的市场消息，因此，个别本地股可能会受到一定压力。总体而言，上海本地股仍将是近期最活跃的群体之一。

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　　（来源：和讯/万荣）