股民故事：林园传奇及其投资理念

　　传奇故事

　　2006年3月4日，林园在媒体发表了《林园：中国股市催生的亿万富翁》一文后，这个主动站出来讲述自己投资致富故事的人一夜成名。在强大的网络世界中，林园成为议论的焦点，称林园“股神者”有之，怀疑“林园神话”是泡沫者亦有之。

　　1989年底入市，投资8000元买入深发展，在反复买卖这只股票后没几个月就赚了12万元；之后，通过收集大量原野、锦兴、琼民源、深华新等原始股，到1992年时持股市值已超过1000万。1994年底，林园再拿1000万元杀回股市，当时上证指数跌到300多点并开始盘升，到1996年初终于拉开了牛市序幕。2000年前后，林园在股市边打边撤，后来在2003年底重新杀回，当时上证指数在1600点左右，尽管熊市漫漫，林园却将全部资金换成股票。此时，他的投资组合中包括G千金、贵州茅台、G万科、云南白药、G铜都、G铸管、招商银行、马应龙、东阿阿胶和丽江旅游。据林园介绍，他当时入市资金1.7亿，两年来增值140%，到2005年底市值已达到4亿。

　　在著名的闽发证券论坛上，有一篇名为《林园其人、其事及其投资组合》的帖子，该帖分析指出，1989年－1992年，林园的资本从8000元到1000万元，增值1250倍；1995年－1998年，从1200万到12000万元，增值9倍；1999年－2005年，资本增值2.33倍，达到4个亿。因此，林园真正能称上财富奇迹的只在最初的1989－1992年，这一阶段正处于中国证券市场建立前后，原始股动辄就有十几倍的涨幅。但这些只是资本增值的奇迹，与严格意义上的股票投资无关。对林园来说，真正具有分析价值的过程应从1993年的1000万开始，1993年－2005年的40倍比1989年－2005年的5000倍更具实际意义！因为，林园由最初的1000倍放大后能一直在证券市场上“活着”，并继续保持优异的回报，那么，他便是见证中国资本市场变迁和财富聚集的最好活化石。

　　一位投资界人士说过：“从林园身上我们看到了价值投资的成功，我们与林园共处在同一个市场，共同面对同样的股票，只要找到成功的途径，那成功就是可以复制的。”

　　投资理念

　　投资股市的本质是什么？

　　“投资股市的本质就是投资中国最赚钱的企业。”林园说。所以，对于人们问他股市大势时，林园总是回答：我判断不了。“作为一个大的趋势判断，我认为中国经济好了，我们投资中国最赚钱的公司就不会有错。我认为大的趋势是向上的，是基于对中国人的勤劳、中国目前的竞争力，还有中国现在的东西还足够便宜，这样的考虑。”

　　投资第一重要性是什么？

　　是赚钱的确定性。林园认为，A股公司中，95%的公司自己都搞不清楚。搞不清楚就是风险。“我研究的公司，到目前为止也就不超过25家。”

　　“赚钱不赚钱的确定性非常重要。不确定，我认为就是一个赌博，就不能干。我投资一定是我自己算账算到的，算不到我就不干，把风险留给别人。这是一个大的原则，不能有失误。”

　　好公司的标准是什么？

　　是企业能赚钱。“作为我的标准一定是企业能够赚钱，这是实实在在的标准。按我的标准，很多对社会贡献大的公司，是一个败家子。”

　　林园指出，毛利率是赚钱机器最重要的财务指标，18%以上且毛利率稳定或者趋升，就是小投入大产出，最好是80%甚至90%的毛利率。通常还考虑每股盈利，每股盈利最起码三四毛钱，才是能够选择的公司。然后就是市盈率水平，这个指标代表了买点，它是动态的。“毛利率的变化是我研究企业中土办法的最重要一点。毛利率下降的公司，我是不做的。毛利率变化是最重要的财务指标。这点非常重要。”

　　3年涨10倍的公司在哪？

　　“未来3年涨10倍到20倍的公司，都是婴儿的股本、巨人的品牌、行业老大。”林园认为，选这样的公司有它的道理。因为证券市场一定是吹泡泡的市场，这个泡泡就是市盈率。这个市场会把它放大，但最好是双重放大，一是盈利的放大，二是股本的扩张。有的公司是好公司，也能赚钱，但是它的股本足够大了，它赚钱，我们最多是享受它赚钱给你带来的那一点分红。我们不是追求这个东西，我们追求的是超常规的发展。

　　（严丽梅）