大盘调整信号初现

　　昨天，沪深股市跌宕起伏，虽然最终上证指数报收于4013.09点，首次站上4000点整数关，但中午前后的一次跳水仍然让投资者吓出了一身冷汗。从目前看，尽管表面上大盘仍保持强势，但调整的信号已经出现，短线的繁荣很可能是最后的疯狂，在通过反复震荡构筑阶段性头部后，进入大调整的可能性很大。

　　虽然，近期市场也曾出现过几次震荡，有的震荡幅度比昨天的还要剧烈很多，但昨天的震荡有几个新的特点，值得特别重视。首先是作为近期“人气王”的券商及参股券商板块出现整体性领跌，昨天沪市跌幅前三位的兰生股份、亚泰集团、海欣股份分别是海通证券、东北证券、长江证券的参股券商，此外雅戈尔、中信证券也在跌幅的前列。券商概念股的盛极而衰，领涨股变成领跌股，往往预示着阶段性行情将发生转变。

　　其次，以中国联通为代表的权重股出现补涨，除联通涨停外，中国银行上涨7.77%，工商银行上涨5.47%，权重股的补涨虽然在一定程度上掩盖了大盘指数的调整压力，但也给投资者造成机构拉高指数，掩护个股出货的感觉。权重股补涨，在“2·27”和“4·19”暴跌中都没有出现过。

　　第三，成交量过大，显示多空分歧巨大。昨天两市总成交超过3800亿元，再创历史新高，其中，虽然有指数来回摆动造成成交堆积的因素，但也很明显，市场做空意愿和离场压力也在急剧增加。从技术上讲，这是“天量天价”的前兆，即意味着行情快要到达头部。

　　上述三个信号，提醒我们需要警惕行情头部的到来，即便行情还有上涨的惯性，包括券商股还会出现一些震荡，权重股还有一些余威，但从总体看，都是强弩之末的走势。

　　另外，从目前指数的时空判断，也相继进入敏感阶段。从空间看，上证指数在跨过4000点之后，进入4000点～5000点的高敏感区，4000点、5000点的关口都是高能量级的关口，都是需要“生死”几回才有希望“浴火重生”的关口，一蹴而就、不战而胜显然是不现实的。

　　再从时间看，以往几次重要的阶段性头部都出现在六月份，像1999年的“5·19”行情6月份见高点1756点，2002年的“6·24”行情6月底见1732点高点，2001年的2245点高点也是出现在6月中旬，因此，如果相对提前，那么从目前到6月底，出现阶段性头部的可能性很大。所以总体看，投资者在操作上应该控制风险，且战且退，以退为主。

　　申银万国钱启敏