股市短期调整已成必然

　　本报讯（记者黄清安）央行行长周小川刚刚表示“担忧目前中国股市泡沫”，中国证监会11日就发出通知，要求证监会各地方派出机构、交易所、相关协会和公司加强投资者教育，防范市场风险。

　　11日，股市出现调整，并呈现交易量缩减局面。

不管两者之间是否有必然的联系，但无论是机构还是散户，都希望从高层的声音里能得到某种启示，以决定究竟是该放手还是继续前行。

　　周小川的声音与股市

　　不少投资者认为，不能不关注周小川的声音，因为他们看到，央行行长的每一次言论基本上都在股市上得到了验证。

　　1月6日，周小川表示，将继续深化国有商业银行股份制改革。尽管这篇讲话与股市并不直接相关，但却推动了银行股价格上扬。

　　1月15日，周小川表示，人民币汇率弹性将会扩大。这次表态进一步加强了市场上对人民币升值的信心，成为推动股市上扬的重要动力。

　　2月28日，周小川接受《香港商报》采访时表示，流动性偏多尚可控制，并认为流动性过剩与股价并无显著关系。周小川表示，应该鼓励讨论股市、楼市是否有泡沫。因为讨论有助于大家辨明是非，也有助于投资者的教育，让大家谨慎投资，防范风险。当时，上证综指处于2800点左右。

　　3月6日，周小川在“两会”召开前接受媒体采访时表示，储蓄进入股市是正常分流。这意味着他认可了居民拿储蓄炒股的做法，此后上证综指站上3000点关口。

　　3月12日，周小川在“两会”召开期间再次表示，中国宏观经济层面不会造成股市重大的趋势性变化。有人认为，他的的表态是在回应“2·27”的暴跌，目的是稳定投资者信心。

　　同时，为了控制流动性，央行连续三次上提存款准备金率，但股市不为所动，仍然强劲上涨。4月18日，周小川承认流动性过剩与潜在的通货膨胀增了宏观调控的难度。

　　5月8日，在10国集团央行行长巴塞尔会议上，周小川首次公开表示对目前股市泡沫的担忧。

　　伴随着周小川声音的是股市的一路飙升，沪指于5月9日站上了4000点关口。

　　记者观察：短期调整成必然

　　目前，虽然中国股市已经由“政策市”转变为“机构市”，但今年的行情已经进入机构没有办法左右的局面。“全民炒股”使得掌握在散户手里的资金是机构的两倍，在资金推动效应下，两者的对垒结果是大部分机构重仓蓝筹股在一季度没有跑赢大盘，“光脚的”赢了“穿鞋的”。如果大盘维持高位，散户不走，机构想赢利可以说是举步维艰，不少机构尤其是新基金只想等大盘调整能趁机吸筹，以降低他们的建仓成本。

　　大学生炒股，农民工炒股……散户太多已经是不争的事实，其实这也是管理层真正担心的原因。股市有涨就有跌，上涨时皆大欢喜，下跌时满目疮痍。如果真的出现市场大跌，那些最后拿着“接力棒”的大量新股民，尤其是拿着养老金、血汗钱入市的弱市群体恐怕有点难以承受，进而影响到社会稳定。证监会警示投资者坚持“买者自负”的原则，理性入市场，这是对大众的负责。

　　不管是机构有意提醒控制风险，还是股市泡沫客观需要消化，股市调整看来是必须而且是必然的。央行发布的2007年一季度货币政策执行报告认为，未来价格上行风险依然存在，价格走势值得关注。央行将继续加强流动性管理，搭配运用公开市场操作、提高存款准备金率等多种方式回收流动性，再度加息的传闻不绝于耳。宏观调控的压力依然明显，导致市场存在明显的担忧情绪，在沪指冲破4000点之后，上海市场成交量明显萎缩，说明部分资金开始撤离，亦暗示调整的来临。总之，沪指4000点以上的市场较为敏感，有可能在振荡后演变为阶段性头部，投资者应保持理性谨慎应对，短期建议逢高减持为主。

　　投资大师语录

　　巴菲特

　　在其他人都下了投资的地方去投资，你是不会发财的。如果你没有持有一种股票10年的准备，那么连10分钟都不要持有。

　　当原本不关注股市的人纷纷大谈股票并跃跃欲试时，股市必跌；当多数人都对股市不抱希望且怨声载道时，就是进场的大好时机。

　　投资人总想要买进太多的股票，却不愿意耐心等待一家真正值得投资的好公司。每天抢进抢出不是聪明的方法……近乎忘情地按兵不动，正是我们一贯的投资风格。

　　当一些大企业暂时出现危机或股市下跌，出现有利可图的交易价格时，应该毫不犹豫买进它们的股票。

　　我从事投资的时候，主要观察一家公司的全貌，而大多数的投资人只盯着它的股价。

　　彼得·林奇

　　作为一项确定的规则，股票价格不应高于其增长率，即每年收益增长的比率。即使成长最快的企业也很难超过25%的增长率，40%的更是寥若晨星，这样的高速增长难以持久，增长过快等于自毁长城。

　　索罗斯

　　凡事总有盛极而衰的时候，大好之后便是大坏。重要的是认清趋势转变不可避免，要点在于找出转折点。