沪市B股仍有上涨空间（股海观潮）

　　周四沪深B股市场继续大幅走高，上证B指报收357点，上涨8.04%；深证B指报收767点，上涨2.7%。

　　相对而言，沪市B股表现极为突出，上证B指本轮加速上涨的起涨点应在4月20日的200点附近，在不到3周的时间内累计涨幅达到了78%；同期，深证B指涨幅仅有37%，远远落后。

造成这一现象的直接原因，主要在于美元是当今世界各国最主要的外汇储备，投资者投资B股一般总是首选以美元计价的上海B股，港元则属于地区性货币，受众面较小，故以港元计价的深圳B股吸引力较小。

　　除此以外，导致市场暴涨的一般都是几个因素共同作用的结果，这是一个量变到质变的过程，也是一个自我强化的过程。

　　今年1月份到4月份，A股市场出现单边上涨，而两市B股停滞不前，A/B股价格差在不断拉大，A/B股的加权比价呈现稳步上升趋势，这为以后的暴涨种下了一个内因。当上证指数达到4000点附近时，部分投资者发现了B股的价值洼地，故从4月份开始，B股的开户数连续增加，由4月份之前的每天700户左右一直上升到最近超过每天5万户的水平，呈现极为强劲的抛物线型上升，这种内外因的结合导致市场产生质的改变。换句话说，市场原先筹码与资金的供求平衡关系被迅速打破，无数资金追逐有限的筹码，促使价格急剧上升，这种情况只有当价格大幅背离价值时，筹码与资金才有望找到新的平衡。

　　在5月份的第一个交易周，相当一批股票的周涨幅超过40%，这样一种财富效应显然对所有人都具有诱惑力，目前市场上其他外汇理财产品都不具备这样的效应，这种财富效应的扩散使市场进入到自我强化过程。其实，自4月25日A/B股加权比价达到1.73的峰值以后就一路下降，目前已经回到1.3-1.4左右的合理水平，显示B股的投资机会在减少。当然基于未来A、B股合并预期，B股依然具有一定空间。另一方面，以美元或港元计价的B股对应的是人民币资产，由于美元与港元对人民币贬值，B股价格理论上可以对A股产生溢价，就这个角度看，B股仍有不小的上升空间。

　　目前A、B股合并的主要障碍就是人民币还不能实现自由兑换，当然，国家对外汇的管制已经明显放松，A、B股合并的时间在缩短，B股市场吸收居民持有的外汇可以减轻人民币升值的压力，也能更好地实现政府“藏汇于民”的目的，同时，A、B股价差缩小也有利于在合适的时机进行A、B股合并的操作。另一方面，为了避免投资者太过集中地涌向B股市场导致B股价格非理性暴涨，银监会已经及时放开了银行QDII投资境外股票的限制，但起点是要30万人民币或等额外汇，显然这是一种应对股市暴涨的间接调控手段，如果股价继续大涨，不排除管理层仍会采取相应手段，比如放低QDII的投资门槛。

　　就市场本身来看，在外围资金持续进入的情况下，沪市B股仍有向上惯性，上行空间主要取决于资金流入的速度。从波浪角度观察，上证B指自3月份157点的上涨属于三浪3可能性偏大，后市有望继续拓展上行空间，可能摸高400点附近。