加息冲击下的操作策略分析

　　海口晚报网5月20日讯

　　分析人士指出，在4000点上方，尤其是在股市泡沫论再次蔓延的情况下，央行推出的这套组合拳措施将给股市产生较大的冲击，极有可能促使目前股市降温。

　　中国人民银行昨晚决定：从6月5日起，再次上调存款准备金率0.5个百分点；并从5月19日起，上调一年期存款基准利率0.27个百分点；同时放宽了人民币汇率的波动幅度。

　　分析人士指出，在4000点上方，尤其是在股市泡沫论再次蔓延的情况下，央行推出的这套组合拳措施将给股市产生较大的冲击，极有可能促使目前股市降温。在政策的冲击下，市场的风险和机会将很快显露出来，投资者应仔细分析。

　　操作策略 控制仓位 精选个股

　　4000点上方的股市，市场分歧明显加大，稍有“风吹草动”，震荡就让人“心惊肉跳”。而央行昨晚推出了加息、提高金融机构存款准备金率、同时放宽人民币汇率波动范围等组合调控措施。

　　在加息等政策消息的影响下，股民如何操作才能进退自如呢？

　　策略一 半仓操作最好

　　算上本周二市场的大跌，农历新年以来，沪深股市已经历过三次单日大跌。在股市连续上涨过程中，如果说出现一次、二次大跌，可能还不至于引起市场的足够紧张，那本周二市场的大跌，让股民的“危机感”明显加强。不过，现在绝大多数股民的心理还是比较矛盾???“如果选择卖了，那市场继续上涨岂不是要踏空；如果不卖，一旦调整来了，岂不是利润又会倒出不少！”

　　怎么办？其实在持续的上涨中，投资者更需要保持一份冷静，4000点不比3000点，基金、QFII等机构都已经相当谨慎了，这应该引起我们足够的重视。在4000点附近保持充分的谨慎是必须的，对于仓位较重的投资者来说，如果市场继续上涨，那需要做的就是逐步降低仓位，最好半仓操作，这样平均下来卖出股票的价位应该不会很低；而对于手中现金较为充裕的投资者，在控制好仓位的情况下，介入部分有潜力的个股应该是可行的，但特别需要提醒的是，对于强势个股不可盲目追涨。

　　策略二 持有优质股

　　“每天有那么多的股票涨停，为啥我的股票不涨，反而还在下跌呢？”

　　“现在选股是重题材，还是重业绩呢？”很多投资者感到比较茫然。

　　目前，绝大多数个股的涨幅已相当可观，要在这些个股中继续选到“黑马”，那难度实在不小。虽然每天涨停的个股有好几十只，但仔细算算，在目前两市1400多家上市公司中所占的比重还是相当之小。因此，对个股的精挑细选相当重要，投资者不妨在今年几大主题中进行选择，比如资产注入、整体上市、滨海新区、奥运概念等等。

　　另外，需要指出的是，由于在4000点之上，市场的心态总体较为谨慎，个股难以出现前期的持续暴涨，因此对于有题材支撑的个股，投资者需要的就是耐心持有，切忌“这山望着那山高”，东换西换，最终反而没有多大的收益。

　　加息后地产股还能走多远

　　众所周知，加息将首当其冲对房地产行业产生较大影响。在央行推出加息和再次调高存款准备金率的组合拳影响下，房地产板块还能走多远？

　　加息对龙头公司影响较小

　　长城证券分析师向晖认为，相对于其他行业而言，加息对房地产行业影响相对较大，但不应盲目夸大其影响。

　　此次贷款利率上调的幅度仅为0.18个百分点，较前次幅度有所减小，说明调控趋于温和。加息对市场的影响是短期的，对具有较强盈利能力并能够保持持续稳定增长的龙头公司的影响很小。

　　人民币升值提升地产股估值

　　去年以来，尽管管理层一直在出台各项调控措施，然而，调控对房地产股的影响却微乎其微。据统计，今年初以来，房地产股中共有62只涨幅超过100％，涨幅超过200％的多达21只。

　　分析人士认为，央行本次同时扩大了人民币汇率的波动范围，这是人民币加速升值的前兆，对地产股来说是利好。在人民币升值的大背景下，房地产具有很大的升值空间。

　　逢低介入优质地产股

　　分析人士指出，在加息影响下，地产板块短线将会出现大的震荡，投资者正好可逢低介入优质地产股，如栖霞建设、万科A、万通先锋、保利地产、招商地产、中粮地产等。

　　医药股加息影响有大有小

　　虽然医药板块的整体表现并不显山露水，但近期在加息预期的影响下走势却相当强劲，如昨日天方药业涨停，年内涨幅超过了170％。此次加息，对于医药行业的影响会有多大呢？

　　加息影响要具体分析

　　业内人士认为，医药类上市公司整体上不属于资金密集型企业，因此加息对企业的影响非常有限。不过，需要注意的是，由于各子行业经营模式有所不同，各公司的投资规模和财务结构所受的影响也会不一样，因此需要具体公司具体分析。

　　经营形势明显好转

　　中信证券(行情论坛)分析师姚杰认为，2006年医药上市公司净利润增速明显快于收入增速；今年以来增长势头不减。从长期看，影响医药行业的三大利空因素将向利多转变，在新医改政策的影响下，有望加速行业的淘汰、整合和集中，促进行业良性发展。

　　关注实质性题材股

　　虽然近期医药股的走势相当不错，但涨幅居前的个股大多有题材的预期。因此业内人士认为，医药股需要从内、外两方面进行挖掘，内生性增长的公司包括科华生物、国药股份等；外延式资产注入的公司包括华东医药等，具有题材的医药股将会成为后市挖掘的重点。

　　金融股整体影响比较正面

　　近期，金融板块中除了券商概念表现突出外，银行股、保险股走势均以震荡为主。那么，央行此次宣布加息，将对银行股和保险股产生怎样的影响呢？

　　银行保险期待加息利好

　　对银行而言，加息可能引发住房按揭贷款的下降；同时，此次央行宣布存款利率上调0.27个百分点，贷款利率上调0.18个百分点，令存贷款利差有所缩小，这是否会对银行收入造成不利影响呢？

　　分析人士认为，今年3月19日，央行宣布金融机构一年期存、贷款基准利率分别上调0.27个百分点；此前两次加息，都没有上调活期存款利率，而活期存款普遍占银行存款较大比例。因此，从整体上看，加息将使得银行利差有望扩大；后期连续加息，其实都是进一步扩大了存贷款利差，这对银行股无疑是利好。

　　中金公司的分析师周光认为，加息对保险公司是利好。由于加息会提升保险公司存款和债券的收益率。当然，利好的前提是股市不会因此而出现大跌，并且保单的销售不会因为加息而受到明显的影响。

　　震荡格局仍未打破

　　近期，尽管有交通银行和中信银行上市，但并未刺激银行股出现强劲的走势；而保险股中国平安和中国人寿也同样处于调整之中。

　　对于金融股近期的走势，分析人士认为，目前该板块依然缺少能够激发新行情的兴奋点。不过，由于金融股对股指的影响太大，主力将把该板块拿来作为调控指数的工具。

　　对保险股而言，由于中国人寿股价接近40元，中国平安超过60元。在目前这种散户资金推动的市场中，高价股难以获得散户投资者的青睐。但随着市场的不断发展，保险股的投资价值终将被市场挖掘。

　　长线持有金融股

　　从短期看，在加息影响下，金融股可能继续维持震荡格局。但从长期牛市的角度看，金融股依然值得投资者长期持有。

　　重点关注民生银行（600016，收盘价13.41元）和中国人寿（601628，收盘价39.02元）。

　　食品饮料股 加息无所惧

　　本周市场的震荡明显加剧，但部分食品饮料股的走势却异常强劲，如伊利股份本周大涨20％，光明乳业大涨28.41％。作为基金等机构最爱的板块之一，在加息的冲击下，自然是相对较好的防御性品种。

　　加息影响可忽略不计

　　业内人士认为，加息对部分与宏观经济变化联系较为密切的行业影响较大，食品饮料作为消费类行业，更多与老百姓的生活水平和消费能力息息相关。因为食品饮料行业能够享受消费升级所带来的巨大推动力，因此受加息的影响很小，甚至可以忽略不计。

　　行业景气度整体向好

　　国海证券研究员刘金沪认为，良好的宏观经济面和消费升级带来持续的需求增长，使得食品饮料行业的景气度整体仍向好。民族证券研究员赵大晖指出，一季报显示，食品饮料行业发展相当迅速，上市公司的盈利水平大幅度提高，因此值得长线看好。

　　紧盯行业龙头

　　食品饮料板块的“春去春又回”，似乎让市场看到了新的机会所在。但是不可否认的是像伊利股份等个股，近期已经有非常明显的表现，如果盲目追高，短线的风险相对较大。可重点关注相关子行业的龙头公司。如第一食品（600616，收盘价29.82元）和五粮液（000858，收盘价26.14元）。曾子建李凯

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