选准方向做中长期投资

　　扬子晚报网消息一般而言，任何一个学过投资学的人，大致上都知道，任何投资须考虑三个要素，即：投资报酬率、投资风险以及投资时间长短。对前两个因素，大家探讨得比较多，但投资时间，尤其是它的“相对性”，往往容易被忽略。

　　以一个简单的例子来看，在1个一年期的期限中，赚5%和8%，对大多数的人，看起来相差不大。但是如果以15年投资期限来看，结果上的差距，便是108%和217%，也就是说差了109%。深入地来说，“时间的价值”，就是这个差距，所以“勿以善小而不为”，换言之，勿因小的报酬差异而不做好的选择。道理虽然简单，但是大多数的人，包括我自己在内，很多的时候，都做不好。原因就是，我们是否“坚持了时间的长度”。

　　上海市区的房地产价格在03年-05年之间大幅上涨，不少人从此飞黄腾达，以下几个事实值得大家思考：（1）在房地产上赚到钱的人，“长期投资”在房地产上比放在银行投资有利可图。（2）没涨起来之前，没人知道“何时”会大涨起来。（3）没赚到钱的人，大致上是“坚持不住”或是借了太多贷款，撑不了那么久，在大涨以前就已经出局了。

　　同样，以前我向别人推荐投资印度股市时，强调两点：第一，至少要放1年以上才可确保会赚钱；第二，我认为若坚持3年以上，将会有80%的预期投资回报率。关键都在“要放得够长”加上“中期的研判是正确的”。2006年中国股市表现就是如此，从年初买股票或基金并一直握到年尾的人报酬率最高，而自以为懂市场或懂技术分析的人，反而错失了不少赚钱的机会，一语概之就是“坚持长期投资的人获得了最好的报酬”。所以，我个人的建议是想好中长期的大方向，在可以负担的情况下，做中长期的投资，并且做好中长期的“思想准备”以及评估财务上“坚守投资”，而不会在半途被“淘汰出局”。

　　最后，与各位分享一个小故事。记得一段时间以前，当台湾股市还是波动很激烈时，有一位记者采访我，问我对下周股市的看法，是涨还是跌，我回答说“不要问我，你丢铜板恐怕都比我准确”。然后，我回问他，“如果明天早上起来，电视报道美国布什总统坐在空军一号中，飞机意外地坠毁，美国股市会怎样？”我的意思是，短线中任何事，都有可能发生，所以短线投机，应该是“意外之财”，要成为小康之家，恐怕不能靠这个，而是得靠上面所说的“正确方向+时间”比较稳当些。

　　曹幼非 （作者为信诚基金管理公司董事、英国保诚集团大中华区投资基金总裁）

　　有奖读报答题：（周一见报，每期30名获奖，名单下周一见扬子晚报网）

　　本期题目：本期题目：文中所举以15年的投资期限收益相差是？

　　A、109％B、209％

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