加息不改变股市的大方向

　　近几天，不少海外媒体又多方批评中国股市。而一些外国投行预测或者干脆建议中国政府出台严厉调控措施，认为中国股市会下调30%，并声称他们已大幅减仓。我国也有几位经济学家多次发表讲话，认为股市风险很大，提出一系列化解风险的意见和建议。

与此同时，以尚福林为首的中国证监会则积极工作，埋头苦干，并通过部长报告会等向各界表明其支持股市健康发展之态度。

　　中国牛市理由很充足

　　中国股市走牛市是多种因素所致，是历史的选择，引起中国股市大牛的原因如下：

　　1、中国宏观经济处于最好时期，28年来平均每年GDP增长9.5%。其实，一些地方的经济增长比上级公布的还要好，还要扎实、迅猛。2、政局十分稳定，贫困比例下降，人民安居乐业。3、以尚福林为首的中国证监会是历届证监会中能力最强、工作最出色的，改革了股市大疾“股权分置”，要回了大股东欠款，打击了恶庄，上通下达做了大量工作，使证监会成了股民最可信赖的“娘家”。4、股权分置使大小股东利益一致，领导层由于股权激励机制等变过去的往外掏为往里装。5、企业效益普遍上升，相当一部分公司要重新估值。6、“两税合一”为25%已成事实，内资企业明显受益。7、房地产市场受到严厉调控，炒房资金大部分退出，进入股市。8、人民币升值导致流动性泛滥确实存在，当房地产市场被严厉调控时，过多的资金就只能大量涌入股市，股市成为资金唯一可以宣泄之处。

　　上述几点，不是什么宣传、鼓动，是确确实实的事实。因此，我们只能像大禹和李冰父子治水一样，因势利导，兴利除弊，而不能去硬顶或无端地敌视它。

　　“全民炒股”言过其实

　　很多人矮化、丑化中国股市的口头语就是中国“全民炒股”。其实，中国股民一般都开两个户（深圳、上海），9000万股民打对折为4500万，加之其中有几百万张卡是为了申购新股，有些人从农村“买”的身份证虚设的，多年来怎么也激不活。因此中国股民现在至多3500万-4000万户,仅占13.3亿人口的3%多。而发达国家参加炒股或者炒基金的达30%-40%左右。京、沪、深、穗等一些大城市入市的人可能多些，而6000多个县城人民多数还在“沉睡”之中。

　　还是那句老话，不入股市者，一辈子没有亏损的风险，但可能会冒一辈子贫困的风险。

　　中国股市比欧美股市扎实

　　众所周知，自二十世纪八十年代英国金融市场“大震”之后，银证合业相当普遍。欧美日等绝大多数国家都可以信用交易，即“垫头交易”。买卖股票时，只要先付30%的资金，另70%由证券公司垫付，股东只要付个银行利息即可了。此外，发达国家投资者都可以用股票质押借钱，放大后交易。而中国至今没有允许这样做。中国股民必须以100%的资金投入。因此，尽管中国股市目前涨得较快，基础却扎实得多。

　　加息不改变股市的大方向

　　央行在同一天同时提高存贷款利率和存款准备金率，再次反映了管理层对流动性过剩的忧虑和不安，表明了政府对此问题的高度关注。但我认为，这主要是针对过于泛滥的资金，并不是想把股市弄垮，而是希望股市保持慢牛而温和的市场。尚福林主席近日表示，要坚定不移地支持资本市场的发展，要扩大直接融资的比例。此外，加息是有尽头的，加一次少一次，预计不会超过4%，加得越多，中美之间的利差会越小，将导致美元的大量进入。美国加到5.25%，美国股市还是牛市，但中国股市不可能加到那么高。准备金率的提高是可以理解的。总之，此次加息对股市是有影响的，但不会改变股市的大方向。

　　复旦大学教授谢百三