香港金管局总裁任志刚:香港联汇制度应坚决捍卫

　　香港金融管理局总裁任志刚昨日表示，两年前该局推出的联系汇率制度三项优化措施取得预期成效；金管局捍卫联汇制度的决心和能力不会动摇。

　　2005年5月18日，香港金管局推出联系汇率制度的三项优化措施，希望以此消除港元汇率可转强程度的不明朗情况，并促进港元利率更贴近美元利率走势。

　　三项措施包括：推出强方兑换保证，金管局在7.75的水平向持牌银行买入美元；将当时金管局在7.80水平出售美元给持牌银行的弱方兑换保证移至7.85的水平，让强弱双向的兑换保证能对称地以联系汇率7.80为中心点而运作；在强方及弱方兑换保证水平所设定的范围内，金管局可选择进行符合货币发行局制度运作原则的市场操作，以确保联系汇率制度畅顺运作。

　　任志刚指出，两年来的发展表明，经优化后的联汇制度所取得的公信力较以往更大，这主要体现在：港元现汇与人民币汇率的相关性已经消失，12个月远期汇率已处于兑换范围内或贴近强方兑换保证汇率水平，港美息差也已收窄。考虑到人民币于2005年7月后开始升值，其后更升穿多个心理关口，新兴市场货币汇率也开始承受压力，以及区域内其他经济体出现大量净流入资金，香港联汇制度优化措施的成效可说是相当显著。

　　港元现汇于2005年下半年及2006年贴近强方兑换保证汇率水平，但兑换保证从未被触发。任志刚认为，这说明市场在此期间并无测试金管局在履行兑换保证方面的决心。至于今年较早时港元现汇一度回落，并跌穿兑换范围中间水平7.8，任志刚指出，并不因此担心港元转弱。

　　对于港元与美元利率之间持续出现差距，任志刚认为，港元与美元维持一定息差不算不正常，在经优化后的联汇制度下，零息差并非必然。他关注的是息差出现变化的步伐是否过急，而并非息差水平本身。

　　任志刚同时也指出，虽然优化措施已达到预期目的，但两年并非很长时间。市场人士仍需要逐渐适应经优化后的制度的运作，此制度也需更多时间建立完全的公信力，包括还要看港元现汇在贴近弱方兑换保证水平时的表现。不过他也表示，可以保证，金管局对捍卫联汇制度的决心和能力不会动摇。(李宇）

　　来源：中证网—中国证券报

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