扬子晚报网消息
中国证监会副主席范福春28日在上海表示，股指期货是一项非常复杂的系统工程，在各项基础工作准备就绪的情况下，将选择适当时机推出。此番表白，又让市场中传来了猜测声——股指期货真的很近了。受此影响，这两天，一些基金重仓股、权重股纷纷快速拉升，推动着指数向新的高地挺进。目前，市场中有片面观点认为，股指期货没有推出之前，指数怎么涨都没有问题。
A呼声 尽快推出稳定市场
早前，市场曾有传闻“股指期货将在5月推出”，但随着5月即将结束传闻落空，甚至越来越多的声音对股指期货今年上市都表示怀疑。
证监会副主席范福春28日“择机推出”的言论，也验证了期货监管部相关负责人的说法：“目前股指期货的推出还没有确切时间表，但年内必推。”
28日，在第四届上海衍生品市场论坛上，证监会前主席周道炯表示，股指期货的推出条件已经成熟，应尽快推出股指期货，这将有利于资本市场进一步稳定、健康发展。
目前，散户投资者大多对股指期货推出有恐惧心理，认为“会让股票市场大起大落、助涨助跌”。相反，众多的基金公司正在热盼股指期货尽快推出，一家基金公司经理直言不讳地指出，“反正都是要出的，晚推不如早推，别再这样折磨市场的神经了”。据业内人士介绍，股指期货推出之后，基金公司等机构投资者绝大多数都要参与到股指期货市场，原因是基金有非常庞大的持仓和股票在手，且急需非常有效的避险对冲工具。对于大多数基金来说，有了股指期货，就可以利用股指期货进行避险。此外，还可利用股指期货的价格发现功能、资产转换功能，从而实现对基金投资者的保护。
市场人士皮海洲也呼吁，早日推出股指期货可以让投资者心中的一块石头早日落地，股市可以按自身规律运行，该上涨时上涨，该下跌时下跌。而由于股指期货迟迟未能出台，以至目前的股市运行在一定程度上脱离了正常规律，使得股指长时间处于一种恐慌笼罩下的超强势亢奋状态，市场风险也正越积越大。
B推测 最早9月才能推出
记者了解到，目前监管部门对股指期货市场准备工作进入到牌照审批发放阶段。虽然有数十家期货公司及其他机构递交了金融期货牌照申请，却只有10家全面结算会员处在审批过程中，而目前监管部门还没有正式发放出一份金融期货业务牌照和介绍经纪人(IB)业务资格证。
上海中财期货经纪有限公司交易总监杨力表示，造成此情况的主要原因在于，期货公司的年检在6月底才能结束，这使得各项财务指标等重要审批内容需在年检后确认。由此可以看出，按照正常工作流程，监管部门可以在今年7月完成首批业务牌照的发放。
即使首批业务牌照可以7月发放，但全面结算会员规模不足仍是很大的问题。根据证监会规定，基金以及保险资金只能申请交易会员，而证券资金则可以通过期货渠道实现。这样全面结算会员的规模将对市场参与资金的规模有着相当的决定权。如果在7月上线股指期货，那么就目前而言，全面结算会员达到40家应该是必须的，而拥有100家全面结算会员对于整个市场的健康发展也是必要的。
目前，金融期货交易所正在进行新系统的测试，按照一般惯例，新品种上市前的最终测试，至少需要20%的会员测试三个月，才能上市交易。从目前情况看,股指期货今年9月能上市还算是比较早的估计。
C保障 8亿元保障基金护航
尽管目前股指期货的推出还没有确切时间表，但各项准备工作正在抓紧推进。日前，中国证监会和财政部联合发布了《期货投资者保障基金管理暂行办法》，标志着中国期货投资者保障基金的正式建立。“《暂行办法》的发布标志着我国在期货市场投资者保障制度建设方面迈出了实质性的一步，对促进我国期货市场稳定健康发展和金融期货的平稳推出将发挥重要作用。”中国证监会有关部门负责人表示。
该负责人表示，保障基金只是一种救助基金，而非责任赔偿。因此，对投资者参与非法期货交易和在正常期货投资活动中形成的损失，保障基金不予补偿；对投资者无辜保证金损失，也要按程序经严格甄别确认后，才能分段按比例补偿。根据《暂行办法》，保障基金实行比例补偿投资者无辜损失的原则。对于投资者10万元以下的保证金损失予以全额补偿；对于10万元以上的部分，区别个人投资者和机构投资者，分别按90%和80%的比例进行补偿。从中不难看出，保障基金的补偿重心更倾向于广大中小投资者。
据介绍，根据相关规定，只有在期货公司因严重违法违规或风险控制不力等导致保证金出现缺口，可能严重危及社会稳定和期货市场安全时中国证监会才能启动保障基金使用决策程序，经过严格的审议和评估后，决定是否使用保障基金。保障基金的资金筹集将遵循“取之于市场，用之于市场”的原则，分为启动资金和后续资金两块，逐步积累。为控制行业负担，保障基金规模达8亿元时将暂停提取后续资金。
D担忧 初期交易量难保证
虽然监管部门力求平稳，但市场资金流动性不足也是他们的担忧。证监会期货监管部相关负责人表示，虽然市场对于股指期货颇有期待，但是真正非常了解股指期货的投资者还很少，投资者教育还不够普及，缺乏一个好的市场环境。“打不出来量是很尴尬的事，而成为一部分机构的投机工具就更尴尬。”一位市场人士颇为简练地阐释这层担忧。
证券业人士指出，目前A股日成交量约为3000亿元人民币，如果要达到新加坡占比30%的水平，则股指期货应有900亿元左右的日成交量，即合沪深300指数8万多手；从管理层对股指期货推出初期的规划和预期看，理想状态约为占比50%，即13.5万多手、1500亿元左右的日成交额；如果要达到亚洲先进水平，与A股日成交量1：1持平，就需要每日至少27万多手。
目前，沪深300指数期货仿真交易规模保证金额合计有137.44亿，其流动性不足以使基金参与套期保值。在股指期货上市初期很可能流动性低于预期，因为基金公司由于种种限制不会大规模参与，而刚入市的保险公司也表现相当谨慎，很可能内资参与规模相对低于以各种形式进入中国的外资投资者。
股市有涨跌，即便是在牛市里，也会有正常的调整。但自从去年8月份以来，本轮牛市行情甚至连短期的调整也都很少出现。之所以出现这种超强走势，股市资金充裕，新股民争先杀入是一个原因。但对股指期货推出的预期则是另一个非常重要的原因。因为就在去年10月，证监会负责人表示股指期货将在2007年初推出，这一说法的结果是引来股市里的大象跳舞，股指因此而疯狂。徐建华尹武
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