沪深股市昨出现天量暴跌

　　受政策影响，沪深两市股指昨日跌幅均超过6%，两市有900多家股票跌停，两市成交量突破4000亿元——

　　核心提示

　　受调高股票交易印花税及证监会处罚两家上市公司的影响，昨日沪深股市出现了大暴跌的走势，沪指暴跌了281点，跌幅高达6.5%，收盘报于4053点。

深成指暴跌了829点，跌幅达6.16%，两市有900多家股票跌停。面对股市的暴跌，许多西安股民脸上的表情都十分痛苦。

　　沪深股市历史上曾有过六次印花税调整，其中，只有一次上调，却也是对股市影响最大的一次。1997年5月10日，财政部宣布股票交易印花税由千分之三上调到千分之五，正处于最火热阶段的股市对此完全不加理会，沪指当天以1.61%高开，收盘涨2.26%，收于当时的历史最高点1510.18点。不过，自第二天起，股市开始了急速下挫，历经三个月后的9月23日创下阶段性低点1025.13点，下跌幅度近50%。

　　暴跌让西安股民感到痛苦

　　受调高股票交易印花税及证监会处罚两家上市公司的影响，昨日沪深股市出现了大暴跌的走势，沪指暴跌了281点，跌幅高达6.5%，收盘报于4053点。深成指暴跌了829点，跌幅达6.16%，两市有900多家股票跌停，两市成交量也再创天量，成交量相加超过了4000亿。

　　昨日记者在西安一些证券公司看到，许多股民都被大盘如此暴跌吓得不知道该咋办了，一位新股民告诉记者，看到大盘如此下跌，他感到十分害怕，但又舍不得割肉卖出，前天才进去，昨天就被套了10%。记者看到，一些股民由于害怕大盘出现连续大跌的走势，因此纷纷抛出手中的股票，一位王先生告诉记者，他先前买进的股票已有些获利了，这次暴跌让利润损失了不少，但还有获利，因此先出来再说吧。

　　记者在西安一些证券公司营业部看到，面对股市的暴跌，许多西安股民脸上的表情十分痛苦，这让记者感到似乎又回到了1996年，那次大跌也是因为政策调控，当时沪深股市也是大幅下跌，大盘全线跌停，许多股民脸上也是充满了痛苦的表情，看来股市的每次大暴跌，都让股民感受到了一种心灵深处的痛苦。

　　记者在证券公司的交易屏上看到，沪深两市仅几十家个股出现了上涨，其余几乎全部下跌，两市跌停的股票有900多只，有些个股被巨量封上跌停，这次暴跌让许多股民都损失惨重。

　　为此，记者采访了一些股民和专业人士，想听听他们对于这次暴跌的看法，一位姓叶的大户告诉记者，他认为这次大盘暴跌有市场主力借政策洗盘的意图，两市不可能就此见顶，主力在洗过盘后，仍会推动股指上涨，昨天没能跑出来的投资者，今天就不必再跑了。

　　某机构分析师陈先生告诉记者，从政府近期一再出台加息，提高准备金率及提高股票交易印花税来看，政府似乎急着给股市降温，因此目前来自政策面的风险不可不防，投资者还是要小心点为好。

　　记者认为：由于政策连续出台降温股市的政策，因此从沪指短线来看有跌破4000点的可能，但由于目前牛市基础仍然十分牢靠，因此股市出现转势的可能不大，俗话说“千金难买牛回头”，大盘的暴跌也正好给前期空仓的投资者提供了机会。

　　印花税上调是否导致股市见顶

　　沪深股市历史上曾有过六次印花税调整，其中，只有一次上调，却也是对股市影响最大的一次。1997年5月10日，财政部宣布股票交易印花税由千分之三上调到千分之五，正处于最火热阶段的股市对此完全不加理会，当天以1.61%高开，收盘涨2.26%，收于当时的历史最高点1510.18点。不过，自第二天起，股市开始了急速下挫，历经三个月后的9月23日创下阶段性低点1025.13点，下跌幅度近50%。

　　那么，本次上调印花税是否会如同前次那样，成为导致市场大头部形成的一个重要因素呢？笔者认为，分析一个政策措施影响必须要看其所在的具体市场环境，而不可简单类比。

　　必须承认印花税提高对市场的阶段性影响确实较大，前期的加息和提高准备金率这些措施和上调印花税相比，可以说是小巫见大巫了。但是，这是否意味着印花税上调会改变市场的长期趋势，市场会因此而见顶呢？

　　从市场自身的角度来看，1997年的具体情况和目前可能有所不同。目前推动股市向上发展的主引擎依然动力十足；市场也没有完全呈现全面泡沫化的状况（目前是结构性泡沫）；同时市场中的违规资金和违规操作行为因为监管较为严厉，所以尚在可控范围内。而1997年的市场是投机盛行、股指暴涨，市场的泡沫非常严重。

　　另外从政策本身来说，1997年除上调印花税外，还出台了禁止三类企业入市（直接抽空市场中的主流资金）等重磅措施，政策措施的实质性力度较目前更为强烈。

　　因此，笔者认为很难把两次上调印花税的影响简单类比。而从目前的情况考虑，由于推动市场向上的主要动力没有发生根本性改变，提高印花税可能还难以改变市场的长期趋势。而恰恰相反的是，由于这一举措抑制了市场过热的气氛，反而有利于维护牛市的持续性。

　　大盘暴跌是短期和暂时的

　　昨日股指大跌的元凶当属飞来的“重大利空”——印花税即日起由千分之一上调至千分之三。因为不久前，国税总局和财政部还联合进行了调高印花税传闻的辟谣！对于此消息笔者认为，调高印花税是针对资本市场的利空，也折射出管理层对股指加速上行的担忧，印花税的上调将增加投资者交易成本，在一定程度上会抑制交易活跃度，但事实上的利空作用却远小于其在心理层面上的影响。因为这个利空要是市场没反应的话，还不知道背后藏着什么更大的利空呢。

　　随着股指上行，市场上的泡沫也相对增多，能在泡沫化市场中生存的投资者一定要有一双透过雾里看花的慧眼。目前股指放量下跌，大家都在非理性抛售时，更需要我们在别人恐惧的时候保持一颗独立清醒的心。因为不少估值合理的蓝筹股都会被情绪失控的人们非理性地错杀，而这就是下一波行情蕴藏的大机遇。

　　从近期管理层连续提示投资者风险，到频繁上调存款准备金率和利率，体现了管理层抑制股市过度投机的本意，毕竟近期涨幅太大了。管理层从来也不希望股市大起大落，但与其让市场过度疯狂后崩盘、引发金融市场风险，还不如适当调控，让市场能够尽可能理性些，对未来的长期发展更有利。因此笔者认为，本轮超级牛市行情不会被印花税上调利空所终结，大盘的调整也只是短期和暂时的，未来牛市前景还相当广阔。

　　短线暴跌改变不了长期牛市

　　受到国家提高证券印花税的利空消息，特别是从0.1%快速提高到0.3%的幅度，引发市场短线崩盘。沪指大幅低开，象征性上行之后，便开始的漫漫下跌，最低探至4015点。

　　市场恐慌加剧，900多家股票收于跌停。政策性利空带来的负面影响加速放大。在上周，财政部、国税总局有关负责人表示，未听说近期将调整证券交易印花税。而在几日之后，印花税率上调已经成为现实。虽然本次印花税上调尚属温和调控政策，对交易成本的提高影响甚微，短期心理因素大于实际效应。恐慌在快速释放之后，相应的利空影响也逐渐减弱。

　　从政策的实现目的来看，抑制市场投机为其主要目的。连续的天量，过高的流动性，都使得前期市场投机性倍增，在周三部分投机资金快速退场之后，笔者认为预计未来大盘有望探底回升，虽然指数调整很可能有所持续，但不会改变目前股价上涨的中期态势。

　　而在全面的暴跌场面之中，券商股整体处于跌停的位置，上调印花税的政策必然将在短期之内抑制换手率的提升，由此将对券商股产生较大冲击。而广发证券借壳引发的内幕交易，也拖累券商股的走强。就目前来看，券商题材股可能在短时期之内将难以存在较大的反弹机会。

　　同时，前期的大幅上涨也一定程度上提前透支了券商题材股的上涨空间，近期的股价回归仍可能进一步持续，在如此的敏感时期，投资者对此类个股应该相对小心。

　　文/本报记者 周波

　　本轮超级牛市行情应该不会被印花税上调利空所终结，大盘的调整也只是短期和暂时的，未来牛市前景还相当广阔。

　　从政策的实现目的来看，抑制市场投机为其主要目的。连续的天量，过高的流动性，都使得前期市场投机性倍增，在周三部分投机资金快速退场之后，预计未来大盘有望探底回升，虽然指数调整很可能有所持续，但不会改变目前股价上涨的中期态势。>