调整不改牛市基本面(图)

谨防“多动症” 唐志顺

　　上调证券（股票）交易印花税税率，让牛市暂时停下了狂奔的脚步。上周，沪深股市在最后三个交易日“蒸发”了1.65万亿元市值，很多股票更是连续三个跌停板。

　　本报讯（通讯员师葆）昨日，三大证券报齐发社论，分析了管理层调整印花税的根本出发点，并认为牛市的基本面并不会随着阶段性市场调整而改变。以下是三大证券报的社论节选。

　　中国证券报——

　　股市繁荣需要理性

　　毋庸讳言，引发这次调整的直接原因，是证券交易印花税税率的上调。然而，考察分析一个时期以来市场行情快速上行以至整体估值偏高、结构性泡沫显现的种种情状，客观地说，一轮较大级别的调整本已在众多专业投资人士和富有经验的老股民的预期中，这次印花税率的调整不过是“压垮骆驼的最后一根稻草”。而从一段时间来政府部门推出的一系列相关举措看，抑制“非理性繁荣”、推进股市持续健康发展的政策意图也是显而易见的。因此，这次印花税率调整，是针对股市过热而采取的一次顺势而为的调控，其目的在于通过适度的“预调”，以避免日后更大的系统性风险。

　　面对市场调整，怨天尤人无济于事，惊慌失措可能错上加错，盲目猜测下一步政策动向亦非明智之举。作为一个理性的投资者，应当冷静下来，认真思考市场下跌的深层原因，从而正确理解政策意图，理性预测未来市场走向。

　　上海证券报——

　　策变势不变

　　尽管印花税的调整对资本市场发展趋势有着一定影响，但从历史经验看，沪深股市的运行轨迹有其自身的规律。

　　1998年到2005年，我国证券交易印花税一直在一个较长的下降区间内，从5‰一路调降至1‰。但自2001年6月至2005年6月，沪深股市却一直处于一个较长的下跌区间中。应当说，在影响资本市场健康稳定发展的基础性制度问题没有得到解决时，印花税的调降，会产生一定的政策效应，但却不能改变市场发展的大趋势。

　　同样道理，在股改制度效应持续释放、宏观经济保持高速增长、人民币升值、上市公司整体素质提高和并购重组趋于活跃、居民投资需求呈现刚性的诸多因素共同影响下，对我国资本市场中长期的发展趋势，我们没有理由不做出乐观的判断。

　　证券时报——

　　市场化调控的手段

　　在股权分置改革基本完成之后，市场的运行基础已发生根本性的变化，股票市场也走出多年来与宏观经济背离的走势，开始真正体现多年来经济不断增长发展的成果，大力发展资本市场已经成为各界的共识。

　　此次提高印花税，有助于减少股票市场的频繁交易、换手率过高的问题，减少投机和跟风炒作等高风险行为，引导市场树立长期理性投资的观念，可以说它正是体现了“进一步促进证券市场的健康发展”的根本目标，是一个有利于市场长远稳定发展的积极信号。