短线关注60日均线得失

　　经过了周二的报复性反弹后，股指在周三走出了震荡整理的走势，多空双方的力量开始趋向平衡，市场人气得到一定程度的恢复。但就短期而言，股指仍将以震荡整理为主。

　　技术性反弹难持续

　　虽然近两个交易日股指出现了一定的走强，但是就目前而言，大盘的走势依然只能定义为是技术性反弹。

　　其一，从大盘走势上可以明显发现，60天均线成为了近期大盘的一个重要支撑位。纵观历次牛市，60天均线往往是大盘短期走势的分界线，其对股指的支撑作用非常明显。如1999年9月6日、2000年的5月15日，股指都是在跌破60天均线后短线出现强劲反弹。而反过来如果大盘跌破了60天均线的支撑，那么股指在接下去的一段较长时间内将会持续调整。最近一次股指有效跌破60日均线为2006年7月31日，随后股指展开了近一个月的调整，直至2006年9月1日再度站上60日均线后才走出新一轮上攻行情。可见，在牛市中60天均线对股指的支撑作用极为明显。而本次调整，股指更是自2006年9月1日以来的127个交易日内首次跌破60天均线，因此，60天均线必然会对指数具有较强的支撑，在这个位置产生强烈反弹也就不足为奇了。

　　其二，从反弹动力来看，虽然周二支撑股指站稳60日均线的，是以中国石化、万科A等为主的指标蓝筹股，但是昨日这些指标蓝筹股除了万科A有所表现外，其余表现均差强人意。中国石化、招商银行、中国银行、工商银行、宝钢股份等主要指标蓝筹股均以阴线报收，表明了市场主流资金较为谨慎的态度。而与此同时，那些前期跌幅高达40%-50%的超跌股再度成为市场追逐的热点，第一医药、梅雁水电、三峡水利、中通客车、世纪光华等强势封于涨停，ST板块中，*ST大唐、S*ST光电等超跌的ST股也出现了集体打开跌停的盘中异动。这些个股有一个共同特点，就是近两日换手率较高———单日换手率超过了10%，其中换手率最高的第一医药和梅雁水电两天换手率超过27％，这和大跌之前市场疯狂追逐低价股的情形类似。可见这些热点又是短线资金搏杀的杰作，其选择的目标基本上是技术上严重超卖的个股。可见，本次股指反弹的主要动力来源于技术性修补的要求，而并非蓝筹指标股的主动性上涨。

　　短线仍将震荡整理

　　既然60天均线是大盘短期走势的分界线，那么未来投资者则需要重点关注60天均线的得失。从短线来看，在经历了连续下跌之后，市场估值开始趋于合理，股指有望依托60天均线展开震荡整理行情。据最新统计显示，截至6月5日，A股平均市盈率为41.22倍，与5月29日的57.82倍相比，下降了28.71%。5月29日，A股市盈率在20倍以下的股票仅有4只，市盈率在100倍以上的股票有550只。而到了6月5日，市盈率20倍以下的股票增加到25只，市盈率20倍-50倍的股票增加了148只，达到379只，市盈率100倍以上的股票家数减少了140只。可见，经过了大幅调整后，市场的平均市盈率已经出现明显的下降，部分个股的中长期投资价值开始体现出来。因此，在经历了痛苦的挤泡沫之后，大盘短线迅速击破60天均线的可能性不大。

　　其次，目前股指也不具备大幅上攻的机会。首先是目前宏观面的趋势依然不是非常明朗。由于5月全国36个大中城市猪肉价格平均上涨10.5%，5月的CPI数据并不乐观，因此不排除管理层在未来仍会出台一些紧缩性的调控政策，市场依然存在“系统性风险”。从目前主流资金偃旗息鼓的表现也可以看出，在政策面不明朗的情况下，市场出现大幅走强的可能性并不存在。

　　综合来看，短期市场仍将依托60天均线震荡整理，后市投资者需要重点关注政策面的动向。如果出台紧缩性政策，并且带动股指跌破60天均线，那么后市指数将面临较大的调整压力。操作方面，由于前期股指出现大幅下跌，部分低价蓝筹股和二线蓝筹股已经有了中线投资价值，投资者可以选取其中优质品种逐步建仓，而对于部分涨幅较大的低价股，长期来看这类个股未来依旧要踏上价值回归之路，投资者可逢高适当减仓。浙江利捷