股指持续力度有限　个股活跃程度无限

　　承接6月7日的强势，6月8日股指和个股的斗志依旧十分高昂。盘中沪综指一度冲高3935.79点。尾市，受到加息传闻的打压，股指出现一定幅度的回落。盘面来看，个股表现十分强劲，两市有接近60家个股涨停，其中参股金融和有色金属板块表现尤其突出。

　　受5月30日提高印花税影响，市场出现连续4个交易日的恐慌性抛售，但在本周二监管部门批准4只新基金利好消息的刺激下，市场逐步企稳。尽管部分投资者包括部分机构都较大规模地赎回了基金，但是新发基金和“封转开”等基金方案获得批准，使得市场投资信心逐步恢复。

　　另外，近期市场出现一些回暖态势，尤其是近期持续下跌的题材股出现整体企稳迹象。如众多ST股盘中纷纷打开跌停板，并且不少此类股票报收红盘，题材股的企稳对稳定市场情绪将起到一定积极作用。另一方面，市场的热点也开始出现扩散的迹象，典型的如环保节能、煤炭石油板块，而周四市场上部分房地产公司的强劲反弹，都显现出经历了近4个交易日的恐慌性暴跌后，投资者的心态已经趋于稳定。

　　目前，我国宏观经济增长继续保持强劲，上市公司利润率维持在较高水平，而由内外部不平衡带来的流动性过剩问题在中长期依然难以解决，人民币升值进程加快和持续的升值预期等支持市场走强的中长期因素依然存在，这些因素都不会因为市场的下挫而减弱，支持本轮牛市的基础没有受到实质性损害，资产价格膨胀的基础也继续存在。

　　另一方面，5-6月份由于猪肉和禽蛋价格的大幅上涨，CPI数据可能继续攀高，投资数据也略有反弹，市场对于宏观紧缩政策的进一步出台仍有担忧。因此紧缩的货币政策、市场政策和市场信心的恢复等因素导致市场仍将处于一个震荡过程中。而从热点的转移上来看，市场正在进行一个结构性的变化，这个过程可能需要一定的时间。因此，虽然短期内依可能出现进一步的反弹，但出现持续性大幅上涨的可能性并不大。不过，投资者参与市场的操作性显然是明显增强。

　　周线上看，上周收出了一根带长下影的高位阴锤体。在6月4日大幅低开击穿5周均线后，股指迟迟没有收复5日均线，下影线直接下探20周均线，可以说在上半周空方杀跌的动能十分强大，但5日成功企稳后，连续4根攻击性K线，逐渐收复4日的失地，反应在周K线上，说明下方支撑有力。但由于前期头部压力过大，空方直接创出新高的可能不大，即便后市创出新高，这个过程也将极其艰难。日K线上看，虽然6月5日至7日均有不同程度的反弹，但前景却不容乐观。上方有10、20、30等多条均线的压制，成交量也不能有效放大，多方的反攻脚步十分艰难。但从技术指标上来看，却颇值得期待，MACD指标绿色柱状线大幅萎缩，显示空方的力量在进一步减弱。KDJ指标在50以下形成金叉，为后市的反弹提供了支撑。在目前格局下，股指上下运行的空间都有限，市场今后维持箱体整理的可能很大，但个股分化将会很明显。

　　在长线乐观得到市场普遍认同和流动性仍然过剩的背景下，优质股票出现超跌实际上为投资者提供了很好的买入机会。5月30日印花税率上调至6月4日，两市跌幅超过20%的个股达868只，其中有很多质地不错的股票被错杀，典型的如近期表现强劲的康恩贝、金螳螂等。

　　与此同时，前期市场在突破4000点后的逼空式上涨引发了投资者对于估值问题的分歧和争论。实际上，讨论估值问题的本质就是看企业的盈利增长能否持续。如果目前的高增长得以维持，从动态角度看，泡沫的程度也许可以容忍；反之，一旦企业的盈利增长不能与股价上涨同步，股价的回归理性也就不可避免。因此目前时至6月份，在上市公司公布2007年半年报渐行渐近的背景下，关注一些业绩有可能超预期的个股将是未来较为理智的投资策略。