风浪中更显价值本色

　　6月4日至8日，两地大盘在上调印花税政策的余震中剧烈震荡。6月4日上证指数大挫了8.26%，在5日探低至3400点一线后止跌回稳，后三个交易日在二线蓝筹及超跌反弹股的带领下逐步回升，上证指数一周仍下跌87点。

　　本周的市场热点主要集中在二线蓝筹为代表的价值型品种，其中煤炭和有色金属表现格外突出。它们在大盘的大挫中走势坚挺，同时又很好地充当了反弹急先锋的角色，而且从实际的操作上讲，如果能够做好基本面的功课，即使未在最佳时点介入，长期持有也能够获得不错的收益。就拿表现最抢眼的煤炭板块为例，如果能够分析清楚近期季节性电力用煤上升、大秦线大修引起的到港煤炭数量下降及政策性成本推动三方面的驱动性因素，板块的崛起早已心中有数。而有色板块估值优势仅次于钢铁，加上其中相当一部分龙头企业存在资产注入的预期，国际金属价格反弹，由这三者促成的上涨显得坚实有力。而对许多投资者喜欢参与的短线题材类炒作，我们认为由于这部分上市公司本身的底子不及价值股实在，因此被暴风雨一击就倒，在实际操作中对于技术面的要求就颇高，除非是短线高手，否则难以把握，况且如果做错而不在第一时间止损，后市解套的难度不小。因此，我们由衷的建议，投资者在股票的实际操作中以研究上市公司基本面为主要切入点，轻松投资。

　　经过这次的洗礼，市场的结构发生了明显的变化。以湘电股份、沪东重机为代表的二线蓝筹不断创出新高，而连续4、5个跌停的题材股，在反弹后也很难在短期内回到之前的高位。形成这种结构性变化的根本原因，在于前者有自身优良的基本面及良好的成长性作保证，而后者往往只是在较短的生命周期内来回折腾，即使处于牛市，这样的现象依然清晰可见。

　　从行情的大趋势上讲，我们认为流动性驱动的上涨仍未结束，虽然今年以来央行已经两次加息并数次上调了金融机构存款准备金率，但流动性过剩仍然没有明显的改变。虽然之前出台的印花税政策使得股市出现了一定波动，但从近期市场对于新基金发行的反应及开户数上看，居民财富转移的热情也没有下降，仍然有源源不断的资金在流入股市。

　　从技术面上看，本周大盘在由1997年5月及2000年8月高点引出的原上升通道上轨上方获得支持，同时指数在高点4335点回调的0.809位3507点理应有强劲支撑，所以从目前长期周期的趋势上看，大盘依然属于正常回调，只要上证指数的周收盘一直在3500点上方，震荡上升的趋势就没有发生改变。从短期上看，下周上证指数的支撑位在3730点、3490点，压力位在4020点和4320点。