全球在加息，我们也加吗

　　今日，国内乃至全球金融市场上最关注的焦点之一，无疑是中国国家统计局公布的5月份CPI数据。

　　与此相伴，近期中国人民银行可能再度加息的猜测纷至沓来。这起缘于央行行长周小川的一句话：“是否加息还要看5月份的CPI。

　　央行可能再度加息的猜测，与全球新一轮加息潮的背景相叠加，就更令人玩味。过去一周来，欧洲、新西兰央行纷纷上调利率，本周英国、瑞士央行也很可能再扛加息大旗，还有备受市场关注的美联储、日本央行，也纷纷推高了市场对其近期加息的期望值……国际与国内双重因素令市场有理由相信，中国利率正处于一个上行通道中，2007年以来的利率上行可能仅仅是这一趋势的起步阶段。

　　该不该加息？众说纷纭

　　国家统计局6月11日公布，5月工业品出厂价格(PPI)同比上涨2.8%。该数据略低于市场预期的3.0%涨幅，市场对继续加息的担忧情绪有所缓解。不过，统计局今日公布的居民消费价格指数（CPI）可能将使弦再次绷紧。

　　高盛中国首席经济学家梁红预计，由于距离上次加息还不到一个月，决策者可能倾向于通过上调存款准备金率发出紧缩的信号。梁红预计未来几个月消费价格指数的同比涨幅将达到4%以上，今年剩余时间里存贷款利率还将上调两次，每次调整幅度为27个基点。

　　与高盛的“激进式”加息举措相比，摩根大通则在报告中表示，与其激进地提高利率，或许一个允许人民币更快升值、鼓励部分多余国内流动资本重新融资和投入海外金融市场的混合政策，再加上适度稳健紧缩的货币政策，将是解决目前资本流动性过剩和避免经济过热的最适宜途径。

　　来自法国巴黎百富勤的声音显得有些与众不同。百富勤的陈兴动称，中国并未出现整体经济过热问题，因此央行没有立即加息的必要。陈兴动指出，导致部分经济环节（如房地产与股市）过热的罪魁祸首是流动性过剩，因此央行提高商业银行存款准备金率或者发行特别债券等工具，应该是比加息更为有效的调控手段。

　　自2006年年中以来，央行累计8次上调商业银行的存款准备金率，每次50基点，目前已上升到11.5%。

　　弱于预期的PPI数据并没有动摇昨日股市的上扬步伐。不过，“躲过了初一，躲不过十五”，今日股市将不得不经受消费者物价指数的考验。

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