扩容风险究竟何在（热点透视·Ａ股扩容）

　　昨日（6月25日），三一重工9600万股有限售条件的流通股正式上市流通。作为首家股改的试点企业，三一重工正式进入了“大非”解禁的全流通第二阶段。随解禁而来的“大非减持”等一系列问题，挑起了人们对下半年扩容风险的关注。

　　从上周五的大盘震荡下跌的态势来看，资金面面临着各方面的压力。据了解，以三一重工为代表的一批股改企业相继到来的“解禁”风潮、红筹股的回归、新一批IPO上市，这些被分析人士认为是资金面所面临的最大压力。

　　中原证券策略分析师张刚在接受本报记者采访时说，从股权分置改革来看，目前市场上面临“解禁”的抛售压力。但上市公司采用的“锁一爬二”的方案分解了原非流通股对市场产生的流通压力。

　　从现在盘面来看，除非周末恐惧症持续下去，否则大股东对一些大盘蓝筹股减持的可能性很小。但这不包括一些垃圾股，随着扩容的影响，它们股价的变化也会慢慢地显示出来，真正的扩容风险会在这些股票中出现。

　　有分析师分析，红筹回归、IPO上市对市场的影响会比较明显。此次回归的红筹股主要是一些大盘蓝筹股，如中海油、中移动等多家红筹公司公布了发行A股的计划，建设银行也将步入“A＋H”的行列；而IPO也将成为市场蓝筹的生力军，如南京银行、宁波银行A股获准上市。但前者的回归和后者的上市增强了市场的稳定性。

　　政府促成红筹回归主要是作为解决市场资金流动性过剩的一个手段，流动性过剩的局面可能出现变化，但短期内对市场的影响力较小；IPO上市前后会对股市有一定影响，但如果股市可以平稳承接这些股票，后市还是朝着好的方向发展。因为无论从何种角度来说，筹码还是很重要的。

　　从上述分析可以看出，短期内A股市场可能存在一定的扩容风险，但长期来看，影响力不会太大，风险不会持久。

　　“QDII新政和过万亿特殊国债的发行，相较于这两项涉及的庞大资金，大非减持、红筹回归、IPO上市都是微不足道的。”上述表示是申银万国首席策略分析师陈李在接受本报记者采访时强调的。

　　陈李称，QDII能分流多少资金我们还不了解；1.5万亿的特殊国债即将发行，但具体的实施细则还没有出台，这部分庞大资金的用途还不明朗。在现在的市场状况下，这两项资金的去向所带来的影响力才是我们应该正视的。

　　每次牛市的出现都会伴随着扩容风险的产生。有消息称，就目前的情况来看要，下半年的扩容风险显然较上半年更大，很多证券研究机构都已公布了市场扩容风险的预警。