央行行长助理：中国将努力使真实利率大体为正

　　中国人民银行行长助理易纲日前对境外媒体表示，中国希望实际利率水平保持为正，如果真实利率长期为负，对于经济发展是没有好处的。他说，“我们将努力使它大体为正”。

　　易纲在出席世界经济论坛亚洲会议时还表示，央行对通胀保持高度警惕，力争把全年的通胀率控制在3%左右；将继续密切监控居民消费价格指数（CPI）。

　　目前，我国一年期存款利率为3.06%，扣除20%的利息税后实际利率水平为2.45%左右，按今年前5月我国累计CPI涨幅为2.9%计算，扣除通胀因素后真实利率水平为-0.45%。

　　此外，易纲还表示，中国没有计划大幅削减其外汇储备中的美元比重，大幅削减美元储备的可能性很低，调整美元储备会是渐进的。中国投资于美元计价资产，因此需要美元储备。此前，美国财政部公布的国际资本流动数据显示，中国持有的美国国债规模减少了58亿美元至4140亿美元，为2005年10月以来首度净卖出美元债券。

　　易纲还强调，目前中国没有为实现人民币汇率弹性化设定时间表。他说，中国正在努力向弹性汇率迈进，但这非一朝一夕之功。中国还在发展自己的外汇现货市场以及衍生品市场，因此中国并不能立即实现弹性汇率。（记者郭凤琳）

　　新华网北京6月25日电(记者王宇姚均芳)我国将以Ｓｈｉｂｏｒ（上海银行间同业拆放利率）为核心，进一步推进利率市场化，并最终建立起中央银行运用货币政策工具间接调控市场利率，市场利率引导金融机构的利率定价，金融机构利率引导企业居民的投资、消费行为的利率传导机制。

　　基准利率：货币市场中枢神经

　　基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均根据这一基准利率水平来确定。基准利率所反映的市场信号，或者中央银行通过基准利率所发出的调控信号，能有效地传递到其他金融市场和金融产品价格上。

　　在主要发达国家，各中央银行将基准利率作为货币政策的操作目标，通过不同运作机制进行公开市场操作，以控制和调整基准利率，影响货币政策的中介目标，如长期利率、货币供给量、汇率和资产价格，进而实现货币政策的最终目标。>>详细

　　什么是Shibor

　　Shibor由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。目前对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。Shibor的形成是这样的：每个交易日全国银行间同业拆借中心根据各报价行的报价，剔除最高、最低各2家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限品种的Shibor，并于11:30对外发布。

　　这是中国人民银行货币政策司副司长王煜在“中国金融市场发展与前景高级研讨会”书面发言中透露的。王煜在其书面发言中指出，我国利率市场化改革将按以下路线图推进：先将市场化产品定价与Ｓｈｉｂｏｒ挂钩，再将存贷款利率定价与Ｓｈｉｂｏｒ挂钩，为最终实现从数量调控转向价格调控奠定基础。

　　Ｓｈｉｂｏｒ以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台计算、发布并命名，是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，于今年1月4日起开始运行。Ｓｈｉｂｏｒ报价团现由16家商业银行组成，包括国有银行4家、股份制商业银行6家、城市商业银行3家和外资银行3家。

　　王煜指出，在市场化产品方面，Ｓｈｉｂｏｒ先与短期市场产品挂钩，再与中长期市场产品挂钩；先与短期融资券利率挂钩，再与贴现利率挂钩；先与金融债利率挂钩，再与企业债利率挂钩。在存贷款利率方面，先简化存贷款利率档次，再与放开的存贷款利率挂钩。

　　在推出以Ｓｈｉｂｏｒ为核心的利率市场化路线图的同时，央行还为利率市场化设定了近期和远期目标。近期目标主要包括，2007年计划以完善利率市场化产品的利率形成机制为重点，推进利率市场化。在完善短期融资券和金融债等市场化利率产品定价机制的基础上，改革贴现、企业债券利率形成机制，建立以Ｓｈｉｂｏｒ为基准的市场化定价机制，并以此为基础推进其他方面的利率改革。

　　从2005年7月份人民币汇率实行浮动管理制度以来，人民币市场与国际金融市场之间的联动性问题成了市场机构讨论关注的焦点。

　　“2007年中国市场利率水平将保持在低位运行，中央银行缺乏加息空间”的结论要依托于两个前提：1、利用中美利差来化解人民币升值压力是可行的，更为重要的是这种思路是被中央银行所认可的；2、美联储会如市场预期般在2007年步入新的降息周期。

　　Shibor亮相 央行宏观调控更加精准

　　由全国银行间同业拆借中心发布的“上海银行间同业拆放利率”（简称“Shibor”）今日亮相。有了这杆“标尺”，央行的金融宏观调控措施能更精准有效；Shibor也可以作为统一度量衡的工具，推动利率市场化、为央行货币政策转向价格型调控创造条件。

　　（来源：中国证券报）