股指期货“问世”还有几道关 技术准备未全落实

　　中金所《交易规则》及其配套实施细则出台，股指期货上市到底还有多远？虽然中金所《交易规则》出台意味着股指期货上市更近了一步，但仔细分析可以发现，包括基金等机构者参与办法、银行从事期货相关业务规定、首张股指期货合约其实还未正式公布；一些期货公司的技术准备还未全部落实。

　　在本次中金所《交易规则》及其配套实施细则中，关于沪深300股指期货合约还未正式公布。根据已公布的内容看，合约的乘数为300元/点；合约的最小变动价位0.2点指数点；合约月份为当月、下月及随后两个季月；交易时间为交易日9：15-11：30(第一节)和13：00-15：15(第二节)，最后交易日交易时间为9：15-11：30(第一节)和13：00-15：00(第二节)；合约的熔断幅度为上一交易日结算价的±6%，涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±10%；股指期货合约最低交易保证金标准为10%等合约的重要内容都已正式公布。但《沪深300股指期货仿真交易合约表》这样的正式合约列表还未出台。

　　根据已公布的中金所《交易规则》中的规定，沪深300股指期货合约乘数为每点人民币300元，根据昨日沪深300股指期货收盘价4040点计算，合约价值将高达121.2万元，保证金需要12.12万元。如此大的合约价值，机构投资者如基金、券商等将成为市场主力。前期针对机构投资者参与股指期货相关规定的征求意见稿已经下发至各参与主体的手中。根据征求意见稿规定，基金在任何交易日日终，持有的买入股指期货合约价值不得超过基金资产净值的10%；证券公司以自营方式参与股指期货不得超过净资本的3%。这一机构投资比例还未最终正式明确。

　　此外，《商业银行从事期货保证金存管业务和期货结算业务管理办法》也处于征求意见中，其中有关于“银监会对银行从事期货结算业务，提出以自有资金至少缴纳2亿元结算备付金的持续性监管要求”，很多银行对此存在疑义，最终的规定也还在等待中。

　　除了以上法律法规上的筹备工作，在技术方面，据中期协的相关人士介绍，一些资金实力较弱、规模较小的期货公司还未开始股指期货的技术筹备工作，目前正就技术外包的模式征求这些期货公司的意见。中金所的会员申请工作已经启动，但由于大部分期货公司还未能获得证监会的金融期货许可证，因此中金所会员的诞生也需要一些时间。

　　因此，以上这些工作都将是股指期货上市筹备后期工作的重点。(记者 黄嵘)

　　（来源：上海证券报）