提前消化紧缩政策　两市单边下跌

　　提前消化紧缩政策　两市单边下跌

　　新股申购冻结资金2万亿，机构放“暑假”研究新投资热点

　　昨日，沪深股市双双单边下挫，权重股更领跌大盘。其中，上证综指以3920.65点小幅高开，走出一波震荡下挫行情，以接近最低点的3821.92点报收，跌幅达到2.36％。而深证成指跌幅继续大于沪市，达3.79％，收盘报12331.19点。

　　与前一交易日相比，当日沪深两市成交量微幅放大，分别成交596.73亿元和319.99亿元，但916.72亿元的总量仍显示成交极度不活跃。

　　对紧缩政策提前消化

　　当日沪深两市再现普跌格局，仅分别有127只和119只交易品种出现不同幅度的上涨。不计算ST股票和未股改股，两市涨停的个股不足10只，跌停的则有11只。

　　前一交易日表现活跃的权重股，当日除两只保险类个股双双上涨外，均出现不同程度下跌，其中工行和中行跌幅分别为1.86％和1.95％，报收于5.27元和5.03元。在其带领下，银行板块个股全线下跌，深发展A跌幅超过6％，浦发和华夏银行的跌幅也超过了4％。分析人士认为，昨天股市的走势对紧缩政策提前反应的迹象明显。

　　“6月份的CPI数据会高于很多人的预期。”在接受本报电话采访时，中国国际金融公司首席经济学家哈继铭表示，6月份的CPI会达到4％—4.5％，主要原因是蔬菜的价格没有回落，从往年的情况来看，六、七月份的蔬菜价格都会下跌，但由于今年夏天全国旱涝情况特殊，从而使得单月CPI数字高企。“对上半年的CPI估计是3％。”

　　根据农业部最新报告，今年6月全国农产品批发价格指数环比上涨4.9％，“菜篮子”产品批发价格指数环比上涨5.5％。而详细监测数据显示，6月份肉蛋涨价可能再次扮演CPI上行的“幕后推手”：猪肉价格环比上涨12.9％，牛肉价格环比上涨4.0％，鸡蛋价格环比上涨1.08％。

　　于是，市场普遍预期，根据国家统计局日程安排，明天和后天将先后公布上半年和6月份CPI(居民消费价格指数)，而这些CPI数据很有可能会使央行采取加息或减免利息税的调控政策；同时央行公告发行的1010亿元人民币定向央行票据，有持续加强紧缩货币政策的可能性。有分析人士指出，昨天的股市的下挫，是对这些消息进行消化。

　　中金公司哈继铭：

　　CPI公布不会触动货币政策

　　但哈继铭认为，超出预期的CPI数据不见得会触动货币政策马上收紧，因为CPI的上涨主要是由于食品的价格上涨带动的，这对货币政策的操作并没有太多的意义，目前对股市的影响都属于心理上的，管理层并不会马上进行加息，“只是会先停征利息税，让一年期利率达到3.06％，从而相当于抵消通货膨胀的影响。”哈继铭指出，CPI的公布并不会改变政策面，对于投资者而言，股市下跌是介入的好机会，因为基本面本来就没改变。

　　机构在放“暑假”？

　　从资金面来看，尽管连日来股市缩量震荡，但股市资金似乎有回暖的迹象。据美国基金研究机构新兴市场投资基金研究公司EPFR统计，在7月份第二周，中国股票基金净流入资金3.61亿美元，而大中华区股票基金则吸引了资金2.57亿美元。而国际上的中国股票基金主要通过QFII的额度买卖中国A股。

　　与此同时，日前宁波银行、南京银行、高金食品、蓉胜超微四只新股首发网上网下合计冻结资金超过2万亿元人民币，创下历史新高，这个资金量也超过了目前深市流通市值近1000亿元。分析人士表示，这对市场的资金面构成巨大的压力，而且一、二级市场的资金出现割裂，二级市场对资金吸引力减小，但新股对场外资金的吸引力却不断上升。此外，连日A股开户数始终无法突破10万关口，7月12日更跌破7万，新增入市资金明显减少。有分析人士认为，下半年的红筹股回归，尤其QDII的开闸，不少机构都在为此作好资金上的准备。

　　但是哈继铭认为，目前的资金面的确受到一定影响，但是从历史上引进过QDII的国家和地区的情况来看，当地的股市都是上涨的。“日本、韩国、新加坡，以及台湾地区都有过QDII的产品，并且它们当年的股市都是涨的。”

　　成交量萎缩，不禁让人生疑：究竟一度在市场上呼风唤雨的机构投资者都在干什么？“机构都在放假、休息、研究、等待。”深圳大蓝筹投资公司总经理东方润表示，现在股市进入了阶段性的结构调整，为后市再度上涨作准备，“机构像学生放暑假一样休息，从而寻找下一阶段的热点。”

　　东方润认为，现在的调整是可预见的、结构性的，不是由牛转熊的方向性调整，到8月中旬或9月，股市应该会实现反弹，而成长性的蓝筹股将是下一阶段的热点。

　　本报记者　骆海涛

　　实习生　刘湖源

　　图：

　　上证综指　报收3821.92点　－92.48点　－2.36％

　　制图：陈颖欣（来源：南方日报)