国内并购内资热外资冷

　　普华永道称上半年中国企业并购活动数量增加20％

　　国内并购内资热外资冷

　　本报讯(记者／贾肖明)记者昨日从普华永道了解到，目前国内投资者在中国并购的活跃程度与海外投资者出现明显分歧。政府发起的行业重组加快，内资并购数量迅速增长；与之相反，对外国公司和私募基金投资者而言，股价高昂带动市盈率等交易定价倍数不断上涨，同时还面临着市场变化导致的法规限制。因此，外国公司和私募资金主导的交易活动在过去的18个月里并未出现明显的增长；而形成对照的是，内资企业境外并购交易数量稳步增长，涉及的行业也在不断扩大。

　　上半年并购绝大部分来自内资

　　根据相关数据，2007年上半年中国已对外公布的交易数量比去年同期增长了20％，从去年同期的674笔增至808笔，其增长绝大部分来自内资并购。今年上半年披露的交易金额为276亿美元，较去年同期的294亿美元略微下降。由于市场上有许多较大的一次性交易，例如国有集团将资产卖给上市母公司或进行借壳上市，因此交易金额的变化相对难以解释。

　　2007年上半年涉及外国公司买家的交易数量为179笔，与2006年同期和下半年的176笔和172笔持平。国外私募资金的交易活动呈现相同的态势：2007年上半年对外公布的交易数量达37笔，而2006年同期和下半年分别为43和37笔。风险投资较私募基金更为活跃，2007年上半年对外公布的交易达到122笔。

　　而对外公布的内资企业海外收购数量从去年上半年的18笔增至今年上半年31笔，同比涨幅达72％。然而，由于2007年交易披露的金额均小于10亿美元(2006年同期对外公布的交易中有2笔涉及石油的交易金额达59亿美元)，境外收购金额同比下跌64％。

　　国外私募资金其实胃口很大

　　国外私募资金投资者正在寻找更大规模的交易，今年上半年对外公布的交易中有10笔金额超过1亿美元(2006年上半年仅有1笔交易)，但是他们依然面临着对于那些高调的收购控股权(buyout)交易的法规限制。“许多私募基金投资者正在重新思考如何看待中国的机会”，普华永道中国企业融资与并购总监赵亮说，“他们愿意在中国采取一种更为灵活的方式，成为少数股东，并进行企业上市前投资。收购控股权的交易相对来说并不常见，我们预期这样的情况将持续一段时间。”

　　外资风险投资的交易数量从2006年上半年的97笔与下半年的121笔，下降至今年上半年的80笔，降幅达18％。内资风险投资交易数量的增长并未能抵消外资交易数量的下降。但是，风险投资的交易总额与2006年上半年相比保持不变，达到11亿美元。（来源：南方日报)