券商07中报“露富” 盈利结构合理公司将扩优势

　　券商07中报“露富”

　　《中国经济周刊》记者 孙冰

　　如果说券商们2006年年报带来的是“欣喜”，那么2007年半年报展现出的则是“狂喜”。随着国内券商纷纷披露2007年中报，人们在关心“他们究竟赚了多少钱？”的同时，也在猜测：“好日子还有多久？”

　　券商业绩：没有最惊人，只有更惊人

　　截至7月17日，已经有31家券商公布了2007年半年报，其中无一例外都是“美景”一片，无论是营收还是净利润呈现的都是爆炸式地增长。

　　今年以来大牛市交投活跃，人们对券商的盘满钵满早已有了心理预期，今年券商题材股的活跃就是明证。但券商们如此凌厉的盈利数字和盈利增幅还是出乎很多人的预料。

　　首家公布中报的光大证券一亮相就甚为惊人，因为其2007年上半年净利润为21.04亿元，较其去年同期的2.12亿元增长了近900％！其营业收入同比增长也超过了500％，为46.58亿元。

　　再以暂时位居盈利榜首的广发证券为例，今年1月—6月，广发证券实现营业收入59.66亿元，净利润更是高达31.35亿元。而2006年全年，广发证券营收和净利润的数据才分别为28.81亿元和12.28亿元。

　　申银万国以净利润29.75亿元，目前暂列第二位。光大证券暂列第三。

　　更值得期待的国泰君安、银河、中信、招商等去年“十强选手”的中报仍没有揭开面纱，22家创新券商中披露中报的目前也只有11家，再加上其他中报没有出炉的规范类公司中可能出现的黑马，相信好戏还在后面。

　　明天仍是好日子？

　　截至7月17日已公布的31家券商半年报显示，经纪业务依旧是券商的主要利润源，大部分券商经纪业务收入在总营收中的比重都超过了60%。

　　也就是说，目前大部分券商“靠天吃饭”依旧。如果股市持续走牛、交易火爆这个前提真的发生变化，券商们说不定又要“一夜回到解放前”。

　　根据WIND咨询的统计数据，今年1至6月，沪深两市股票、基金、权证的总成交量约为28万亿元，较去年同期增长了476％。据此估算，上半年券商佣金收入将接近1000亿元。

　　但今年“530”以来，股市的大幅震荡使得投资者的热情受到严重打击，大笔资金出逃。两市的交易量也持续萎缩，特别是6月中旬之后，一直在1000亿元附近徘徊，而前期的峰值一般在4000亿元左右。7月13日沪深两市844.2亿元的成交金额，更是创下今年3月以来的最低值。

　　从目前的市场情况和投资者的心态来看，下半年的交易量很难重现往日的辉煌。但是，下半年有可能会迎来一个大盘股的密集发行期，这将会为券商们带来大笔的收入和利润。还有股指期货、融资融券、资产管理等创新业务将会不断推出和扩展。

　　从已经公布的中报中，我们不难发现：已经有个别券商开始在创新业务上崭露头角，形成更为合理健康的盈利结构。比如中金公司，它的收入主要是来自于证券承销业务，而传统的经纪业务收入只占总营收的28.4%。

　　这也就意味着：券商之间的分化将进一步加剧，盈利结构比较合理的优质证券公司将会逐渐扩大自己的竞争优势，而这种变化都将直接体现在业绩数字上。

　　明天不会再是所有人的“好日子”，但相信总会有人能享受阳光。

　　2007年上半年证券公司净利润排名五强（7月17日之前已公布中报的券商） 单位：万元

　　 公司名称 净利润 投资收益 手续费收入 自营差价收入 证券承销收入

　　 广发证券 313515.09 56565.93 409179.59 107259.97 34230.33

　　 申银万国证券 297538.74 28170.50 441485.47 91128.96 1744.57

　　 光大证券 210449.00 89012.82 164747.00 126116.22 3862.38

　　 华泰证券 173364.25 26222.14 295657.25 32901.66 4180.64

　　 长江证券 118726.21 48819.03 118278.32 40413.96 348.29