中餐企业热衷借国际资本扩张 规模化是上市关键

　　中餐企业热衷上市 欲借国际资本扩张

　　■卞文志

　　作为国内餐饮企业的标杆性企业——小肥羊、全聚德、谭鱼头等民族餐饮“大鳄”正在集体爆发资本冲动，这些餐饮巨头们在收获高额利润的同时，目前都在积极筹备上市，欲借国际资本实现新的扩张。

　　资本强势介入激发上市冲动

　　据有关资料显示，2006年度，中国重点餐饮企业营业额同比增长244％，发展态势迅猛。而其中，企业营业额超过10亿元的共有20家，比上年多出9家。伴随着大型餐饮企业营业额增幅的不断加大，市场进一步集中，这些企业对品牌发展、资本运作和管理创新的需求也在不断增加。出于对中国餐饮市场的“热情”，与此同时境外资本正渐渐 成为国内餐饮企业上市的幕后推手。

　　在此之前的2005年底，摩根斯坦利投资2000万美元参股上海“莫泰168”，计划今年赴美国纳斯达克上市；2006年10月，国内最大的经济型连锁酒店——如家快捷酒店在美国纳斯达克上市，融资1亿美元，股价一月之内翻了一番；2006年12月，上海锦江之星“统一打包”进入“锦江饭店”在香港上市，融资达23亿港元……而小肥羊餐饮连锁公司在借助外来资本加快上市步伐时，引入了欧洲最大的投资机构3i集团和著名投资基金普凯基金的战略投资，目前已经成为国内第一家成功引进国际风险投资资金的餐饮企业。另一方面，借助境外上市进行全球扩张或对区域市场进行整体开发，对于这些餐饮企业来说，同样具有较大的吸引力。

　　如成都谭鱼头餐饮公司，他们于2001年6月就投资了99万美元在香港注册成立了香港谭鱼头集团，把香港变成了其进入国际市场的“桥头堡”。从那时起，争取香港上市也自然成为该公司的重要战略目标。由小肥羊、谭鱼头等民族餐饮“大鳄”积极谋求上市的一系列举措可以看出，融资并购已经成为中国餐饮企业发展的新亮点。

　　餐饮企业规模化是“上市”关键

　　资料显示，2006年度，国内重点餐饮企业营业额同比增长244％，发展势头迅猛。而其中，企业营业额超过10亿元的共有20家，比上年多出9家，这些企业目前在国内均是连锁行业做得比较有特点的规模化餐饮企业，而这也是他们谋求上市融资的根本所在。伴随着规模化大型餐饮企业营业额增幅的不断加大，市场进一步集中，这些企业对品牌发展、资本运作和管理创新的需求也在不断增加。就目前情况来看，实施上市举措的国内规模化餐饮企业都是在连锁行业做得比较有特点的一批，比如谭鱼头、小肥羊就是以经营特色餐饮而闻名于餐饮市场，另外还有上岛咖啡、一茶一座等企业，他们走的是休闲餐饮路线，其发展速度较快，为积极参与上市打下了基础。

　　业内人士认为，餐饮企业的规模化、连锁化动作是吸引风险投资目光的重要因素，与前两年的互联网企业上市融资相比，餐饮行业的资金流回收较快，而且多是规模化实体企业，更重要的是，有些餐饮企业麾下还有不少不动产。比如有中国餐饮第一股之称的西安饮食是西北地区最大的餐饮企业，旗下拥有西安饭庄、老孙家饭庄、德发长饺子馆等15家分公司，7家子公司、18家市内经营网点和8家社会化餐饮网点。如此规模庞大的餐饮实体，可以说为西安饮食集团成功上市创造了条件。

　　国内一些餐饮“大鳄”为了能够成功上市，近两年来纷纷扩张规模，并千方百计引进风险投资，做大做强企业后为加快上市步伐做好准备。近日，餐饮行业著名的火锅连锁店重庆小天鹅宣布，已获红杉中国和海纳亚洲创投基金联合投资，总金额在2000到2500万美元之间，将在未来几年内分批注入。红杉与海纳亚洲持股比例不超过30％。在未来3年到5年内，重庆小天鹅计划在国内外新开直营店150家，连锁加盟店200家，实现销售收入40亿元，企业做大做强后，预计于2010年在香港上市。另外，俏江南、真功夫等国内知名餐饮企业也于近期引进风险投资，并明确表示了海外上市的意向。据国家商务部的有关情况分析显示，连续15年保持15％至16％发展速度的国内餐饮市场为餐饮企业的发展继而上市创造了客观条件，据预计，今明两年在国内或海外上市的餐饮企业将不下10家。

　　冲动之中仍须谨慎而行

　　每年以两位数增速扩大着的餐饮市场，让国内餐饮龙头们在收获高利润的同时，激情难抑地引发了“上市”的冲动。但是，面对国内餐饮“大鳄”纷纷准备上市的态势，有关人士提醒说，餐饮巨头们冲动之下仍须谨慎而行。由于受到消费特点、财务管理水平等因素的限制，以私营企业为主的餐饮企业要跨入资本市场的“门槛”也并非易事。对此，商务部的有关人士也提醒说，中国重点餐饮企业虽有资本运作成功的案例，但仅为个案，企业品牌战略、资本运作手段和连锁发展质量仍有待进一步提高。

　　另外一种原因是，餐饮行业是一个生命周期比较短的行业，在服务业中虽然总体需求比较稳定旺盛，但是消费者对于不同品牌的偏好不同，一家餐饮企业的口味很难对消费者产生持续的吸引力。因此，国内餐饮企业在引进风险投资扩张规模时，许多投资基金都感觉投资于内地餐饮企业是机会与风险并存。

　　尽管如此，餐饮企业发展迅猛的态势依然表明，2006年百家重点餐饮企业发展的主要特点依然十分明显，主要表现在企业发展较快，市场集中度增强，经营成本降低，规模优势凸显，连锁发展成规模，融资并购成亮点。这些明显的优势，不仅便于资本运作，同时也拥有更多的与外资合作的机会。由此可见，国内餐饮行业的发展前景是不言而喻的，在今后几年，中国餐饮业将会逐渐成为全球餐饮市场的一个重要组成部分，同时也将拥有更多与外资合作或上市的机会。