美国次级债危机波及我国银行 对业绩影响有限

　　美次级债危机波及国内银行

　　中行、工行称影响有限 专家表示要汲取教训

　　本报记者 陈琰

　　近期爆发于美国的次级按揭贷款危机将部分中资银行卷入其中。中行相关负责人昨天对此表示，由于持有债券数量有限，因而此次次级债危机不会影响到银行经营利润。

　　承认持有部分债券

　　“美国次级按揭（以下简称‘次按’）债券在前两年还是很吃香的”，某银行境外债券交易员小李介绍说，迄今为止，次按债券在美国的发行规模已高达6000亿美元，是一种相对成熟的债券投资品种。收益率方面，次按债券的年收益率也比相同信用等级债券高出30%左右。正是因为具备这些优点，次按债券不可避免成为中资银行早期的境外投资品种之一。

　　国际投行高盛则认为，出于拓宽外汇盈利渠道的目的，到海外上市、并借此募集了大量外汇的中资银行购买次按债券显得十分正常。

　　来自中资银行的表态证实了上述推测。国内第一大外汇银行———中行相关人士昨天对记者表示，中行确实持有一部分次按债券，但数量并不多，而且是前些年买入的。另据《财经》杂志报道，工行董事会秘书潘功胜也承认，工行的境外投资也涉及到少量次按债券。作出类似表态的还包括交行、建行等国内银行。

　　美国次级债券以次级按揭贷款为投资对象。伴随近年美国房地产市场降温及贷款利率的提高，部分申请次级按揭贷款的借款人开始逃废银行债务，部分次按债券因此面临难以兑付的风险。

　　对业绩影响有限

　　次按危机究竟会给中资银行带来多大影响？

　　摩根大通证券银行及金融服务研究部副总裁陈舜认为，由于国内监管部门对金融机构从事境外信用衍生品交易管制仍然比较严格，预计相关银行的投资规模并不大。根据摩根的预计，中行涉及到的次按债券投资预计为10多亿美元。这一预测与中行副行长朱民前一天对媒体的公开表态“不谋而合”。朱民表示，中行投资次按债券资产的金额约为数十亿美元，据此计算，预计损失金额为数百万美元，对公司影响十分轻微。

　　摩根同时预测工行持有次按债券金额约为10亿美元，建行的则只有2亿到3亿美元。此外，这些银行购入的次按债券大部分都有本金保护机制，信用等级较高。除摩根外，包括花旗、穆迪在内的多家国际机构纷纷作出类似表态。这些机构一致认为，中资机构境外投资尚处起步阶段，不可能大规模买次按债券。

　　西南证券H股分析师周兴政认为，除持有规模有限外，今年以来，包括工行、中行在内一些中资银行的经营业绩都十分抢眼，因而不会给其全年业绩带来大的影响。来自国际市场的消息则显示，为防范次按危机在更大范围爆发，预计美联储可能会使出降息这一“杀手锏”。

　　应该汲取教训

　　“次按危机”虽未给中资银行带来大的财务问题，但专家们却认为中资金融机构要从这一事件中汲取教训，提高其境外投资的风险管理能力。

　　中国人民大学金融与证券研究所赵锡军介绍，近年来，境内金融机构在从事海外投资虽然也有获利的时候，但总归是“赔得多，赚得少”。而眼下我国正鼓励境内金融机构“走出去”，在这种环境下，境内金融机构更应提高其境外投资的风险管理能力，不能因为短期利润损失小就掉以轻心。

　　赵锡军认为，境内机构在进行境外投资前，应对其投资的对象做一个充分的市场调查，不能盲目追风投资。此外，投资管理团队也应深谙国际金融市场发展规律。

　　银河证券首席经济学家左小蕾对上述观点表示认同。她指出，与国际金融市场的发展程度相比，境内金融机构的投资经验相对有限。在这种情况下，境内金融机构不妨采取参股的方式进行投资，如之前国家外汇投资公司入股黑石基金、国开行入股英国巴克莱银行的投资模式就很值得借鉴。

　　具体到投资对象的选择上，清华大学特聘教授梁小民则认为，包括来钱快的金融行业和资源类（铁矿、石油、铜矿）的大型企业都是理想投资对象。

　　■名词解释

　　美国次级按揭危机

　　所谓次级按揭，就是金融机构向信用较低或低收入申请人发放贷款的业务。近几年，在全球对冲基金的投机推动下，美国及欧亚房地产市场出现了连续上涨，由此引发了房价上涨预期下放松住房消费信贷控制的次级按揭市场的火爆。然而，由于近年美国住房价格回落和利率上升，次级市场借款人越来越难以按期偿付贷款（根据美国按揭银行家协会的最新估计，2006年获得次按的美国人，有30%可能无法及时偿还贷款），使得次级市场一些放贷机构遭遇财政困难，甚至倒闭。