行业盈利增6成　电力板块补涨

　　近期不为市场所充分重视的电力板块在昨日出现了异常强劲的走势，其中闽东电力、文山电力等品种涨停板，而长江电力、国电电力、华能国际、华电电力等大型火电股也有不俗的表现。看来，电力股已有再起一波补涨行情的可能性。

　　电力行业前5个月利润增61％

　　在大多数投资人的思维中，电力行业是典型的防御性行业，因为电力行业的盈利能力增长比较缓慢。甚至在今年初市场还一度流行出对电力过于悲观的预期，因为电力行业在前些年大力投资电源项目，并将在近一两年进入投产高峰期，这让业内人士担心火电机组使用小时将下降，从而影响电力股的估值。

　　但从今年上半年的统计数据来看，这种担忧正在被日益聚集起来的乐观气氛所化解。因为1－6月份，全国全社会用电量15150亿千瓦时，同比增长15.56％。与此同时，电力行业前5个月的利润增幅达到61％，其中电力供应和电力生产分别为86％和41％，而火电发电为55％，这同样出乎市场的预料，由此可见，电力板块已拥有了与银行股一样的业绩超预期增长题材。

　　而且，这种超预期增长的趋势是可以延续的，因为近年来用电规模超预期主要原因在于我国经济结构正在向重型化发展，以钢铁、有色、化工和建材为首的高耗能行业对电力需求增长的拉动日趋明显。上半年这四大行业的用电比重已经占到全国全社会用电的33％，较2006年上升了2个百分点，而对用电增长的贡献度则达到44％，较2006年上升了5个百分点。正由于此，行业分析师预测在经济重型化的带动下，整个“十一五”期间电力需求增速都会保持在非常高的水平上，保守估计未来几年用电增速不会低于13％。如此就足以化解未来一两年电力机组投产所带来的利润下滑的悲观预期。

　　水电、风电等可再生能源获政策扶持

　　另外，目前电力行业也面临着两大新行业亮点，一是日前电监会公布的《节能发电调度办法(试行)》，在该办法中，其实折射出未来电力行业的发展方向，比如说可再生能源有望大力发展，再比如未来的电网调度倾向于大型火电机组。这对于机构资金来说，无疑是寻找到电力板块向上的突破口，因为这意味着大型火电机组在未来上网电量方面将获得倾斜，而目前大型火电机组正是电力类上市公司的强项，所以，国电电力、华能国际等电力股将获得较高的估值溢价预期。

　　二是日前电监会发布的《电网企业全额收购可再生能源电量监管办法》，这意味着电网企业将要优先全额收购可再生能源电量，其中包括小型水电、风电、太阳能发电等可再生能源，因此，对于风电股、太阳能发电股、小型水电股将面临着极大的发展机遇。这其实也是昨日闽东电力、文山电力等小水电主营业务的水电股领涨的原因。这其实也成为电力行业的一大行业亮点。

　　渤海投资研究所　秦洪

　　电力板块龙头股长江电力昨日一度涨停。

　　(图表略，详见报)