特别国债发行加大调整压力

　　特别国债发行加大调整压力

　　昨天，沪深两市股指小幅低开，随着周边股市调整，大盘出现小幅调整，其后在指标股带动下，股指走势疲弱，下午股指出现了反弹，但是由于没有成交量，反弹的力度不强，上证指数终于告别“七连阳”。上证综指报收5109.43点，跌85.26点，跌幅1.64％；深成指收盘17443.19点，下跌374.74点，跌幅2.10％。两市成交量约2523.8亿元，较此前一交易日有所缩小。

　　受到隔夜美股下跌280.28点的影响，亚太股市昨日亦普遍出现大幅回调，日本股市下跌1.69％，澳洲股市收低1.23％，香港恒生指数下跌1.47％。

　　特别国债＋风险提示产生调控效力

　　昨天，财政部正式发布公告，全国人大常委会已经审议通过的特别国债(一期)发行，通过全国银行间债券市场，面向境内商业银行发行，可以上市交易，发行规模为6000亿元。

　　“向市场直接发行特别国债主要目的在于抽出市场流动性。它的效果实际上和上调存款准备金率、加息、人民币升值是一样的。”社科院世界经济与政治研究所张明表示，因为国债往市场发行，投资者购买国债的过程实际上就是向财政部或者央行上缴货币的过程。

　　张明认为，发行特别国债的间接目的还在于缓解资产价格上涨过快的趋势，因为目前的股市和房地产市场的价格处于相对较高的位置。但他表示，目前股市处于5000点的高位，特别国债的发行主要是对市场心理上有一定的影响。

　　光大证券近日发布的一份报告认为，2000亿特别国债发行，可能使股市上涨趋势趋缓，因为毕竟中国股市在近年来得到了超常规发展，股指涨幅不但大大超过西方的成熟股市，也超越了印度等新兴市场。但报告指出，如果市场上涨的趋势放缓，更有利于牛市的持续性。

　　日前，证券报头版还发表评论员文章提示股市风险，市场人士认为这是管理层表露了对股市升至5000点进行调控的意图。中信证券策略分析师程伟庆表示，近期股指突破5000点，指数创新高的同时，市场波动率也在加大。最近股指涨速较快，一个半月的时间涨了1200点，是今年来点数涨幅最快的一段时间。

　　周边股市波动增加A股调整压力

　　当中国股市有“高处不胜寒”的感觉时，周边股市又吹来了一阵冷风。由于美联储在会议纪要中没有证实降息的说法，市场人气在消费者信心指数下跌以及房价下滑的打击下变得更为悲观，美股在周二进一步下跌。

　　昨日，受累美股下跌，香港恒生指数低开560点后呈震荡走势，盘中最低下探22686.84点，中资股普遍跌幅靠前。恒指全日报收于23020.6点，下跌343.16点，跌幅1.47％，主板成交1042.13亿。

　　美股下跌也波及日本股市，日经指数昨日盘中最多下滑近3％。美国消费者信心滑落的数据，则冲击韩国三星电子等出口股，信贷情况的疑虑则打压韩国国民银行等金融股。韩国股市昨日收盘下跌0.2％。此外，台湾加权指数收市报8643点，下跌84点或0.97％；澳大利亚股市跌76点，跌幅1.2％。

　　分析人士表示，亚太股市的走弱也推动了上证指数终结七连阳。申银万国策略分析师桂浩明指出，这次沪市连收七根阳线，一方面反映出行情本身的确非常强势；另一方面也提示了不少新的问题。“集中表现在个股行情很不平衡，极大多数股票并没有在股指创新高的同时股价创新高；大盘上涨主要依靠少数权重股拉动。”他认为，大盘上涨的基础并不那么扎实，市场强势在一定程度上被高估了。

　　桂浩明表示，从现在来看，大盘的上涨趋势并没有明显改变，因此积极看好后市。但至少就近期而言，经过连续多日上涨以后，内在的调整压力已经逐步显现出来。因此，投资者一方面应该对近期可能出现的调整有思想准备，同时还应该主动面对调整。

　　本报记者　骆海涛　实习生　刘湖源

　　专家看盘

　　短期风险要防范　操作策略重防御

　　尽管大盘强劲突破5000点大关并再创历史新高，但影响短期走势的一些利空因素仍然值得关注。

　　首先，美国次级债风波仍未平息。在经历了短暂的平静后，美股本周二再度大跌260点并导致亚太股市29日全面大幅回调。

　　其次，通过QDII投资境外市场正在加快推进，居民个人可在试点地区通过相关渠道，以自有外汇或人民币购汇直接进行境外证券投资。同时央行加息与调高准备金率的的累积效应会逐步显现，1.5万亿特别国债的发行将进一步紧缩市场的人民币流动性。

　　另外，近期有关媒体连发头版评论员文章提示股市风险。8月29日，证券时报和上海证券报分别刊发头版评论员文章《切莫过度透支A股未来》和《从牛顿被套说开去　兼谈5000点上的财富观》，前一天，中国证券报也以头版评论员文章名义转载了《不在泡沫中疯狂就在泡沫中崩溃》，均表明了管理层对于A股市场的调控意图。

　　从短期来看，面对市场未来可能出现的大幅波动以及一些不确定因素的困扰，采取防御性操作不失为稳健的投资策略。与此同时，中国资本市场同全球市场的联动性也越来越强；国际市场的变化也会影响国内一些上市公司的业绩，从而影响国内资本市场走势。因此关注国际市场行情，从国际市场走势预见国内资本动向，将有利于控制风险和避免盲目投资。就短期而言，金融、地产两大主流板块的表现仍然会对A股市场有较强的引领作用，其短期动向值得高度关注。　武汉新兰德　余凯

　　上证综指　报收5109.43点　－85.26点　－1.64％制图：陈颖欣

　　(图表略，详见报)