“基金经过拆分，资产规模一下子扩大很多倍，而手中的股票资产却还是原来的规模，基金的仓位就会变得很低，面对如今连续上涨的逼空行情，无法一时建仓的基金其业绩就自然而然不如人意了。”
9月12日，国内首只股票型QDII基金首发获投资者热烈追捧，一天就超过150亿元的预定发售规模。
而进入9月份以来，老基金拆分也受到投资者积极申购，以致许多拆分基金不得不提前结束申购，友邦华泰盛世中国9月3日实施拆分，当天下午3点即提前结束申购；一周后，根据广发基金公告，原本拟于9月11日正式拆分的广发聚丰基金因投资者踊跃申购，在公告后第二天即超过130亿元的上限。同时，8月份拆分的泰达荷银效率优选、汇添富均衡增长基金也都提前结束申购。从市场销售来看，拆分基金是普通投资者眼中的“香饽饽”，但在一些专家眼里却有不同景象。
日前，对外经贸大学教授蒋先玲接受记者采访时表示，“优秀基金拆分的确使更多投资者购买到了自己心仪的基金，但也有不少原持有人怨声载道，因为拆分摊薄了原持有人收益。同时，从目前各方面意见来看，基金拆分并不是一种皆大欢喜的营销手段，如果处理不谨慎很可能出现法律问题。”基金拆分摊薄基民收益
基金拆分是指在保持基金投资人资产总值不变的前提下，改变基金份额净值和基金总份额，重新计算基金资产的一种方式。“基金公司利用拆分调整基金份额数量来降低基金份额净值，不会影响基金的已实现收益、未实现利得、实收基金等会计科目及其比例关系，换个角度来说，基金拆分有点类似于上市公司送红股，基金拆分前后资产总值不会发生变化，对于持有人的影响是短期的。”友邦盛世基金经理梁丰说。
然而，蒋先玲为记者算了一笔账，让大家看清了拆分的真面目。
假设投资者的股票型基金拆分前：每份净值为2元，总份额为5亿份，资产总规模为10亿元。持有人目前拥有该基金1000份，市值为2000元。一个月后，如果该基金不拆分，那么股票资产升值10%，则基金资产总规模变为11亿元，每份净值为2.2元，持有人的基金市值变为2200元，净收益为200元；假设股票资产下跌了10%，持有人的基金市值变为1800元，一个月净损失200元。
拆分后：净值变为1元，该持有人的基金份额变为2000份。假设净值降低后吸引了90亿元新资金，基金现有资产总规模变为100亿元，总份额100亿份，因为新资金还没买股票，则基金的股票资产仍为10亿元。
一个月后，假设该基金的股票资产升值10%，新增的90亿资金建了六成仓，则基金资产总规模变为53.8亿元，每份净值1.064元/份，持有人的基金市值为2128元，净收益为128元；假设股票资产下跌了10%，则持有人的基金市值变为1872元，净损失为128元，拆分后的收益和损失同样都只有拆分前的64%，等于摊薄了收益和风险。
对于基金原持有人的利益受损的问题，银河证券基金研究员马永谙分析：“虽然基金拆分并不改变基金持有者的总资产，表面看只是份额和净值发生变化，但实际上基金持有人在基金总资产中的所占份额出现了明显的下降，在下跌及盘整的行情中，影响不明显，但在现在这种火暴上涨过程中，因为持有人的份额被摊薄了，所以收益会很明显地出现不同幅度的下降。”基金拆分必然业绩下滑
拆分、分红和“封转开”是最流行的三大扩募方式。越来越多基金公司热衷于依赖拆分扩募的促销方式来达到扩大基金规模的目的。但是，不仅基金持有人还有基金经理和基金研究员，他们中间很多人否定拆分，不少人甚至对此表示了一定的忧虑。
海通证券高级基金分析师娄静说：“基金经过拆分，资产规模一下子扩大很多倍，而手中的股票资产却还是原来的规模，基金的仓位就会变得很低，面对如今连续上涨的逼空行情，无法一时建仓的基金其业绩就自然而然不如人意了。”银河证券基金分析师魏慧君也有相同判断，他曾对媒体有一个精辟分析：拆分或大比例分红后再行扩募的基金都需要一个建仓期，在一段时间内，它的仓位将被迫低于其它同类基金。
据天相统计显示，经过拆分扩募后，很多基金单位份额净值增长的排名，均较扩募前出现不同程度下滑。拆分后的基金与过往数据相比，大基金的业绩比小基金平均低20％～30％左右。很多绩优小盘基金在拆分后由于规模过大，导致昔日风光很难再现。
以申万巴黎新动力为例，该基金4月18日进行拆分（限量50亿元），年初至拆分日的回报率为50.39%，同期上证涨幅35.02%；拆分日到6月30日上证涨幅12.20%，而同期310328的回报率只有11.85%。与此同时，该基金规模也由拆分前1季度末的4.87亿元，猛增至2季度末的105.01亿元。可见，拆分后规模的扩大，对基金的业绩回报造成了一定的影响。
牛市之下，仓位为王。当前牛市中，期望一只股票仓位50%乃至20%的基金跑赢股票仓位90%的基金是不现实的。“拆分+扩募”后的业绩下滑在当前牛市中几乎是个必然。无怪乎基金公司的拆分公告上往往会有这么一句话，“基金的过往业绩不代表未来表现，敬请投资者注意投资风险”。基金拆分不如股票分拆规范
同时，让老基民愤怒的不仅是收益被摊薄，还在于他们在基金公司强势下，只能任人宰割。蒋先玲说“基金的拆分不像股票的分拆那样规范。股票分拆要经股东大会通过，而基金拆分、乃至基金公司为拆分而单方面修改基金合同，也不须召开持有人大会，只要证监会批准，基金公司便可以实施拆分。面对基金公司的单方面拆分行为，基金持有人如果不同意拆分，只能选择赎回，这时要向基金公司支付赎回费。”
据介绍，目前，相关法规对基金公司单方面修改基金合同没有约束，更没有规定拆分须经持有人投票通过，这是基民利益保障的一大软肋。对此，一位基金分析师向记者呼吁：“希望基金尽量通过努力提高业绩的方式来逐渐扩大规模。为了维护原基金份额持有人的利益，促使基金更规范地运作，建议相关职能部门对原有的基金管理规则、规章等进行相应的修改和完善。”
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